12月18日，以“并购赋能 聚焦民营经济高质量发展”为主题的2021（第十八届）中国并购年会在京举行。本届年会由全国工商联指导、全联并购公会主办，联合赤道环境评价有限公司、尚融资本、观韬中茂律师事务所、国浩律师事务所、怡丰律师事务所、浩信德霖税务师事务所、亿阳集团、盛世乾通国际广告传媒共同协办。年会线上线下同时举行，通过新华网、中华工商时报、新浪财经、新浪微博等媒体展开直播，全网观看总人次突破330万。
年会邀请全国工商联党组成员、秘书长赵德江，北京市地方金融监督管理局党组成员、副局长赵维久出席并致辞。国务院发展研究中心原副主任、中国国际经济交流中心副理事长、第十三届全国政协经济委员会委员王一鸣，著名经济学家、第十一届、十二届全国政协委员贾康，全联并购公会创始会长、金融博物馆理事长王巍，全国中小企业股份转让系统有限责任公司融资并购部总监蔡慧，清华大学公益慈善研究院院长、第十届、十一届、十二届全国政协委员王名，天津市信用协会会长、联合赤道环境评价有限公司董事长王少波发表主题演讲。全国工商联机关党委副书记、人事部副部长李慧敏，会员部商会处处长宗君，机关党委干部黄卫；全联并购公会会长尉立东，党委书记徐林，监事长景柱，顾问刘红路、王瑗、葛明，常务副会长蔡咏、郑建彪、柳志伟；副会长程亮、孙杰、陈佳、田源、吕红兵、王乃祥、张小艾，秘书长顾宁珂，监事徐模、渔童、谢佳扬、谢思敏，轮值主席单位中国工商银行代表程斌宏，党委常务副书记李聚合，党委委员姜山赫；全联冶金商会秘书长白莲湘、亿阳集团总裁邓伟等领导专家线上线下出席。
在年会第三场分论坛上，博览财经信息技术公司创始人、首席经济学家李宏图以《当前并购重组如何服务与支持民营企业的纾困及持续发展？》为题发表精彩演讲，针对民企上市公司并购重组案例进行分析，并提出自己的观点和建议。现全文发布，与大家共飨。
非常高兴能够参加中国并购年会。刚才蔡咏总谈到这两年可能因为疫情，并购市场不是太活跃，但如果结合这次的中央经济工作会议的内容，我认为并购市场可能会再一次迎来新的发展空间。因为在这一次的中央经济工作会议上，政策的导向已经由底线的防范风险，开始重视对经济的稳增长。当前中国经济形势的严峻性体现在三重压力：需求收缩、供给冲击和预期转弱。这种困局与此前的收缩政策多过经济稳定的政策有关。所以，中央经济工作会议再一次强调了对于整个经济的“稳”字当头，那么如何为民营企业纾困再次推到新的高度，因为“六稳”排首位就是稳就业，而我民营经济对于中国经济在就业上的贡献至少要占到80%以上。为了这次年会，我特地找了几家上市公司作了访谈，有经营好的，也有经营不好的。第一个问题，在这几年金融去杠杆以及银行压缩贷款的情况下，首先冲击的就是民营企业，简单地说就是“缺钱”，缺流动性。即便是发债，现在的市场也是非常困难。而在这种情况下，民营上市公司更多采取的融资途径就是股权质押融资。但是股权的质押融资在近几年也突显了这种方式的局限性和风险性。从2020年截止到目前，上市公司的大股东进行股权质押的高达1900家，而且股权质押比例超过70%的公司就达到了840家，质押率达到80%的公司在1900家里面超过了15%。但是股价的波动造成企业甚至高管人心不稳，甚至是大股东控股权的偿失。据不完全统计，前年A股市场中2160家的上市公司股权质押里面，其中920家的股价跌破了预警线，584家跌破了平仓线。所以，上市公司的股权质押有它的必要性，但也有它的局限性和风险性，这是反映出来第一个问题。第二个问题，在这些上市公司接触的中介机构中，部分机构提出的并购方案短期行为严重，往往只重视部分资产变现的能力。甚至让民营企业感觉到是把一个企业进行了“肢解”，获取里面比较好的资产去做方案，而并不是从民企的产业角度去整合资源，为民企可持续发展进行纾困，是“趁火打劫”而不是“雪中送炭”。在操作过程当中，也经常面临不公平待遇，没有做到公平、公正、公开的“三公”原则，民企在并购中承担着更大风险和责任。纵观这几年民企上市公司并购重组成功案例，我提出两点建议：一是希望能够加大国企与民企之间的并购。我们非常清楚国企的融资能力还是很强的，在面对经济增长放缓、资金紧张的时候，民企的融资能力是比较弱的。加大国企和民企之间的混改，有其天然的必要性。在证券市场上尤其是今年在新能源领域发现了一个很突出的现象，以光伏产业为例，目前初步形成，由国企主导项目并发标，民企提供设备安装来进标。为了降低整体成本，从生产硅料、硅片到组件等，国企与民企进行了大量并购，这样从发电侧、输电侧、用户侧才能够真正把成本降下来，才能够真正形成优势互补。二是产业链的上下游并购。我以宁德时代为例，宁德时代从去年到今年整个市场的表现，就相当于去年的茅台，市场称为叫“宁茅”。宁德时代现在的股价600多元市值达1.3万亿。宁德时代的供应商达上百家，宁德时代从生产电池最初级原材料着手，从磷矿到磷酸铁锂，从化工六氟磷酸锂到电解液再到正负极，从用长单锁价模式变成通过并购重组或相互持股，降低成本、稳定货源、利益共享。通过产业链上下游之间的并购，才能够真正把一个企业不仅限于“雪中送炭”的资金短暂输血纾困，更要从企业的可持续发展相融合进行并购重组。第一，希望在并购过程中避免短期行为，希望建立一些在产业上是专业的、在时间上是长期的专项并购基金。同时，在并购基金里边再细分成为一些专业基金，如债权基金、债务基金、包括企业破产时的破产基金。通过这种并购基金的专业性分工，来针对不同企业的情况配置不同效用的基金。第二，对于民企纾困，我并不认为所有的民企都要纾困，还是有基本的原则，救急不救穷。尤其是针对落后产业的企业，该退出的还是要退出。同时，也要看一看民营企业家的信用程度。
全联并购公会是2004年经全国工商联批准成立、2012年经民政部登记注册的非营利性民间行业协会。总部位于北京，行政主管单位为全国工商联。作为全国工商联直属的唯一金融属性行业商会，全联并购公会现拥有近150家机构会员和4000余名个人会员，建立了法律、基金、标准、国际、并购维权、区块链以及信用管理、金融文化、金融科技、中小企业投融资等 19 个委员会，为规范并购行业发展、促进产业资本与金融资本的深度结合、提升中国企业竞争力、促进中国企业参与全球并购做出了积极贡献。
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