全联并购公会指导举办首届博鳌不良资产投资与管理高峰会

3月1日，由火栗网主办的中国首届博鳌不良资产投资与管理高峰会圆满落下帷幕。

本次高峰会由全联并购公会和海南自由贸易港金融发展中心作为指导单位，以“聚变·前瞻·融合·新塑”为主题，汇聚了来自长城资产、中信金融资产等多家持牌资产管理公司、中国化工资产、新兴资产等央企旗下资产管理公司、信托、融资租赁等50+各类金融机构共同探讨当下不良资产行业的监管政策、市场格局变化趋势以及大不良的商业模式与机会，与会嘉宾近300人。

全联并购公会会长尉立东在致辞中表示，过去的2023年对于不良资产行业来说异常艰难，但在国家监管机构就房地产融资、民营企业融资等方面出台的强有力的协调政策下，我们坚信：整个不良资产行业将持续向暖。在这样一个阶段，我们的市场主体，包括我们所有的金融资产管理行业的从业者，要以积极的心态和果敢的行动共同推动行业建设。

尉立东强调，全联并购公会将一如既往与社会各界共同努力，充分发挥公会的金融服务优势、专业智库资源和并购整合功能，为民营企业提供全生命周期的综合金融服务，帮助民营企业提升金融风险预警能力、产业整合与资产价值重塑能力、资产运营与管理增值能力，以并购赋能助力民营经济高质量发展。

随后，海南自由贸易港金融发展中心负责人阿孜古丽在致辞中表示：海金中心成立三年来，通过在全球招商推介，已经在海南落地了包括KKR等五六十家重点机构。此外，2023年帮助撮合小微企业融资超过10亿元。我们在与企业、政府交流中发现小微企业有盘活低效、闲置不良资产的需求。中央金融工作会议后，我们也认识到，对于金融资产管理公司来说，当下不仅是承担不良资产处置专业的任务，更要聚焦金融安全、提升金融服务实体经济的质量和效力。

海金中心愿意携手全联并购公会、火栗网和在座的朋友搭建不良资产交流平台，也希望海南的资产得到更好的运营，资产变资本，发挥更大的价值，服务国家实体经济。

当下不良资产市场六大特点

毕马威咨询公司特殊资产组合伙人胡雪梅在《不良资产市场结构变化及发展趋势探讨》表示：中央金融工作会议召开以后，对于明确防范化解金融风险提出了更高的要求，特别是对金融资产管理行业赋予助力改革化险的新使命。不良资产市场的源头，即一级市场也出现了六大特点：

特别要指出的是：

▍一级市场供应断崖式下滑

2023年二季度商业银行的不良贷款余额约人民币3.2万亿元，不良贷款率为1.62%，较2022年末下降了0.01%，不良贷款规模与不良率呈现“一增一降”的态势。值得注意的是，很多银行的关注类贷款里面暗藏着的风险，个别金融机构并没有把爆雷的地产企业的贷款划入不良贷款，而是划至关注类贷款。截至到去年第二季度，银行关注类贷款余额是4.22万亿。加上不良贷款的3万亿，也就是说风险资产共计7万亿。虽然商业银行不良贷款余额已经达到了近年来的顶峰，但不良资产的供应却出现了断崖式下滑。

10年前，银行处置不良资产的主流方式是大包转让，2015左右，一家国有大行的转让量可以达到千亿规模。但十年后的今天，可能连500亿都达不到。导致不良资产市场上出现严重的“资产荒”，无包可买。出现这样的现象原因有三：

第一也是最根本的原因占据供应量70%的全国性商业银行的不良贷款的处置方式发生了很大变化：但凡可以核销就不会转让。因为核销的标准相比此前比较宽松，此前是银行的诉讼必须做到一定程度，才可以进行核销，现在有的银行诉讼时间只要有一年就可以进行核销，并不一定要终本。不良资产即便是转让，银行也是首选从已经核销的部分中拿出来转让，这样可以直接创造利润。总体来说表外拿出来的少，表内的拿出来的少。

第二，银行自行清收的能力也在加强，而直接转让价格低，所以银行能清收就不转让。

第三、单户的大型企业重组大幅增加。我们所看到的很多的大的问题，企业上万亿的几千亿的甚至几百亿的负债通过重组重整去偿还了，不再打包转让出来，而且这个量是非常大的。此外还有中小金融机构的不良资产也是在重组中定向解决。比如包商银行、锦州银行，再到恒丰银行。定向解决后，不良资产不会流通到一级市场上。

▍一级市场区域热度分化明显：由于银行核销比例增大，在中国不良资产成熟的区域，如长三角和珠三角供应量非常少，地区差异大，热的地方非常热，冷的地方非常冷，价格高的地方是在竞争，价格低的地方没有人买，两极分化。导致火热的地区不良资产价格居高不下，一包难求。

▍中小金融机构反委托崛起：在上述不良资产市场背景下，金融资产管理公司纷纷下沉到城商行、农商行等中小金融机构。日前，国家金融监督管理总局召开了2024年工作会议，确定了今年八大监管工作，其中全力推进中小金融机构改革化险排在首位。

基于业务类型、资产质量、管理经营等多方面原因，中小金融机构的不良贷款处置压力非常大，甚至大到无法想象。这也是监管层要求并鼓励资产管理公司全力处置其不良贷款的原因所在。在实际操作过程中发现，很多经济不发达地区的城商行农商行甚至是从来没有做过不良贷款的批量转让。去年，原银保监会发布了62号文，其中提到中小金融机构和资产管理公司可以用反委托的形式来处置不良资产，其中涉及到双方都能认可的定价机制和复杂的技术环节。目前，全国性AMC基本上都有类似业务展开，可以说这将成为中小金融机构不良贷款处置的主要方式。

当天，中国化工资产管理有限公司董事长梁俊许受邀参加了本次会议，发表了题为“汇聚力量 共赢未来”的主题演讲，围绕“市场现状、参与主体、合作共赢、行业展望”方面对不良资产行业的风险化解、不良资产处置进行了分析，阐明了应加强行业合作，推动行业赋能的重要性，汇聚力量，助力产业发展，服务实体经济。

梁俊许阐述，当前经济形势主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。持续有效防范化解重点领域风险，仍需凝聚各方共识、建立长效机制，合作共赢是不良资产风险化解、经营处置的必由之路，提出三大建议：一建立由产业+金融的资产智库；二是建立产业+金融的全国性资产联盟；三是建立产业+金融的全国性不良资产投资与管理峰会。

特殊、特别、特色：AMC的破局之道

面对不良资产市场上述特点，资产管理公司如何应对？在由长城资产、上海高金金融研究院特殊资产投融研究中心、泓塬资产、中国化工资产、中国新兴资产等持牌、央企资产管理公司高层领导及业务负责人进行了《不良资产业务的布局与破局》的高峰对话。

与会嘉宾认为不良资产是个平周期业务，周期好的时候，处置容易，周期下行，寻找大包的机会也会增加。面对当下不良资产处置难的行情，资产管理公司在业务策略上、业务领域上、业务模式上都有很大变化。综合不良资产一级市场供应量下降，经济下行，二级、三级市场活跃度不高，再加上银行与资产管理公司就资产包的定价上有出入等多重因素。很多资产管理公司更关注破产重整、注重的一些中小银行或者是央国企地方政府对政府的债务的化解。

嘉宾们认为：不良资产行业讲究三特：特殊、特别、特色，当下资产管理公司就专注于自己做深做专做精、做深区域、做专行业，资金业务。

在本次高峰会上，德富资产、江西金资、利安达会计师事务、金科股份、北京德恒律师事务所主要负责人进行了《大不良之投行化业务的新解构》的高峰对话；外贸信托、粤财信托、滨海正信、世联资产等机构负责人进行了《各类机构之于特殊资产新视野》、《大不良之个贷不良的新动态》的高峰对话，内容相当吸睛，干货满满。

全联并购公会是2004年经全国工商联批准成立、2012年经民政部登记注册的非营利性民间行业协会。总部位于北京，行政主管单位为全国工商联。

作为全国工商联直属的唯一金融属性行业商会，全联并购公会现拥有230余家理事会员和4000余名联系会员，建立了法律、基金、标准、国际、并购维权、数字经济以及信用管理、金融文化、金融科技、中小企业投融资等 20个委员会，为规范并购行业发展、促进产业资本与金融资本的深度结合、提升中国企业竞争力、促进中国企业参与全球并购做出了积极贡献。

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