津津乐道：中国并购公会理事黄齐元先生---------谈欧莱雅收购美即控股

    全球最大化妆品集团及化妆品制造商欧莱雅集团（L’Oreal）15日宣布，已对香港上市的大陆护肤品公司美即控股提出公开要约收购计划。据双方联合声明，建议收购价为每股6.3港元，总价达65.38亿港元，约8.4亿美元、51.538亿人民币，若交易顺利完成，这将是该集团自2008年以来最大的一起并购案。

    该份声明指出，若按8月12日停牌前美即控股收盘价为5.05港元的价格计算，溢价约达25%，且该收购计划已获得美即控股董事会支持，6位股东承诺出售手中约62.3%的股权，但欧莱雅并没有公布美即控股剩下37.7%的股权结构。收购计划仍待大陆商务部的批准。

   亚太季度营收增5.2%

    近年许多奢侈品制造商把大陆市场作为重要目标，其高速增长远远抵消其他成熟市场的不利局面。而在全球第2大经济体增速放缓下，欧莱雅的重大投资如同打了一剂强心针。

    数据显示，大陆是欧莱雅的第3大市场，仅次于美国和法国。欧莱雅1997年进入大陆市场，在上海设立研发中心，苏州和宜昌各设立1家工厂。

    该公司上月发布财报称，因亚太地区等新兴市场增长强劲，季度整体营收增长5.2%。

        BBC中文网报导，在增长快速的大陆面膜化妆品市场上，MG美即品牌位居该类知名品牌之一，市占率已达近2成。在香港上市、总部位于广州的美即控股，2003年成立，以面膜产品闻名，在大陆销售通路已超过1万家，几乎涵盖一、二线城市的美妆、药妆连锁店，且进一步抢攻三、四线城市。

    根据美即控股公布的业绩数据显示，公司2012年的营收达到15.4亿港元，净利润达到2.2亿港元。旗下有卡尼尔、兰蔻等超过500个知名美妆品牌的欧莱雅，相当看好美即控股的前景，希望结合原有的经营团队及欧莱雅先进研发、销售网络的优势，进一步拓展这个大陆品牌。

我们的看法:

    第一、美即的PE股东Baring真是赚到了，8,000万美元的投资，不到两年时间，获利1.76亿美元。

    第二、这说明任何大中华零售公司只要有品牌地位，外资策略投资人还是会用钱去砸，大陆台商很多零售品牌就是这样被外资收购的。

    第三、面膜是台湾的强项，统一超的「我的美丽日记」在大陆就卖得吓吓叫，其它公司不妨深耕这块市场。

    第四、奢侈品在大陆成长趋缓，但面膜不算奢侈品，顶多是”平价奢华”，正好是成长最快的市场，也是台商最可以发展的区隔定位。

    第五、凯雷投资的自然美正在进行组织重整，相信从长期观点仍然很有投资价值。

作者介绍：黄齐元，全国工商联并购公会理事/台湾并购与私募股权协会〈MAPECT〉理事长/蓝涛亚洲总裁  / 2008年最佳并购交易奖得主./2010年度台湾证交所"最佳证券承销商" /

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