2023年5月，金融书坊与中译出版社再次联合出版新书，由全联并购公会创始会长、金融博物馆理事长王巍潜心撰写的《并购的江湖》首发上市。吴晓灵、高西庆、王石、刘二飞、大卫·弗格森等国内外业界知名大咖联袂推荐。

金融书坊 · 五月重磅推荐

《并购的江湖》

作者 王巍

中译出版社

2023年5月出版

王 巍

全联并购公会创始会长、金融博物馆理事长

曾主持了几十家企业在境内外的上市承销业务、负责组建或重组了多家金融机构、担任过几十家大型企业的重组、融资、并购及上市的财务顾问、担任过二十余家上市公司和金融机构的独立董事、长期担任众多省市政府部委的经济顾问。

1992年获得美国纽约福特汉姆大学（Fordham University）博士学位。曾长期在中欧国际工商学院和长江商学院等院校担任客座教授，出版包括《国家风险》《并购时代的旁观侧语》《并购时代的阳谋轨迹》《金融可以创造历史》等十几本专著。主持创建全联并购公会，全联并购公会连续23年组织编纂出版《中国并购报告》，其参与主编《中国并购报告》丛书长达十几年。

2022年夏天，中译出版社乔卫兵社长亲自出马，以其极具煽动力的语言和压迫感十足的口气劝我，作为长期沉浸并购江湖的老将和行业协会的会长，我写这本书必定有市场影响力。尽管已经过了虚荣的岁月，但是这种期待还是让我不免正襟危坐起来，开始翻检大量过往资料，并参考大量近年来关于并购的新书，真的把自己当成学者或业界导师而“端”了起来。

真正动笔了，才越发感到困难重重。市面上的并购教材和所谓专业参考书，多数都是学者和教授主笔，很有逻辑和思想深度。这些书总结出了一套理论和规则，案例写得也很生动、易懂，多是传媒报道的再加工。我从事并购操作几十年，了解越多，胆子就越小，除了具体案例的讨论，实在不敢妄议，更不知规则从何而来。而谈到具体案例，又涉及许多人物和机构的隐私，不便分析，这是职业伦理。况且，我近10年来主要从事公益事业，与市场渐行渐远。并购市场变化之大，远非当年的面目。

按官方传媒报道的口径亦步亦趋，或按照监管机构的原则条分缕析做些诠释工作，倒是顺手。可是，在汗牛充栋的同类书市场上，还需要这样一本书吗？我狐疑起来。不过，自己承诺的事，无论如何纠结也要做完，这是君子一诺了。

金融（当然也包括并购）的初心与核心动力首先是创新，这是驱动商业文明进步的机制。到了成熟的市场制度与社会生态中，政府的监管陆续形成了规则和秩序。政府为维护市场稳定和社会安全，当然要监管和指导，而金融家的首要职责依然还是通过不断创新来实现产业、科技、消费等各个领域的文明发展。让负责创新的力量以建立规则和秩序为责任，或让负责监管的力量创新变革传统秩序，这都是非常危险的本末倒置。显然，我作为一个民间创业者，以个人的立场和体验来写一本片面的书才是本分。自然没有视野和能力做非分之想，这样也卸下了自己的责任和压力。

过去30年来，中国的资本市场充分借鉴了美国与欧洲两百多年来的金融模式，初步建立了有中国特色的金融体系，丰富而完整，这是一代创业者、企业家和政府监管者共同奋斗的成果。我们有幸参与其中，很有成就感。同样奠定这个成就的还有一大批失败的创新者、企业家和监管者，充满着大量不规范和江湖规则的实践。忽略这个事实，将失去许多重要的历史背景，而误导人们对资本市场成长的认知。其实，关注那些摆不上台面的不规范操作，才能发现规则与正能量的伟大。

例如我们有几千家上市公司在境内外的股票交易所上市，一般都被认为是国际化、规范化、透明化的样板，也是监管部门眼里的“好孩子”。问题是，对于几千万家中小企业而言，这些公司不过是露出水面的冰山一角，而这些公司真正的资源还在水面以下的深海处。本书将要展示的内容就在这个并购市场上。

这些公司多数还处在创业和野蛮生长阶段，除了有机会大量获得创业投资和股权投资等的优秀公司外，还有相当多的公司存在很多弊病，如财务不透明、管理混乱、偷税漏税、灰色交易等，很多学者甚至在道德层面评价这些公司是投机倒把、巧取豪夺、假冒伪劣、欺行霸市……事实都是这样吗？所有伟大的公司不都是从这些原始冲动、粗糙经营、野蛮生长而走出来的吗？没有江湖体验和历史共情，空谈规范与原则能够真正理解并购市场吗？

历史的经验告诉我们，所有创新者都是当时主流观念和秩序的搅局者与“坏小子”，国外的摩根、米尔肯、索罗斯、乔布斯和马斯克如此，中国的许多著名企业家也是如此。所有伟大的秩序都是从原始野蛮混沌的土壤中演化而来的。没有这个土壤，秩序也无从谈起。于是，我调整了本书的写作立场，以自己的业界经验和非主流的观念讲述并购的逻辑与故事，作为绿叶来衬托市场上大量“正能量”的并购教科书。这里，做些自我介绍，以体现笔者有资格来写这样一本书。

1992年，我从美国留学回国，参与了国内最早的证券公司、基金公司、信托公司乃至城市信用社的创建，推动了一系列国有企业的改制、融资、上市与并购交易。1997年，创建民间的并购顾问公司，更多地参与了民营中小企业的并购、融资与上市的案例，积累了丰富的行业经验。

大约在1999年，应张新民院长邀请，我在对外经济贸易大学国际商学院主讲了国内第一门关于并购的MBA课程。之后，我陆续在中欧商学院和长江商学院正式担任客座教授约10年，在清华、北大等十几所大学举办相关讲座，也多次在美国、日本和欧洲的大学和论坛讲中国的并购。那时，国内还没有人讲并购，我算是别开生面了，很受企业家的欢迎，多次被评为“优秀教师”。

2002年，我又与同人们一起创建国内的民间行业协会——中国并购公会（现在是“全联并购公会”）。我花了大量精力与并购业同行、企业界和监管界交流，主编了十几年《中国并购报告》，也写了大量的专业评论，解析行业格局和趋势。2007年起，我与日本和韩国同行一起创建“亚洲并购协会”（Asia M&A Assciation, AMAA），后来又与美国同行一起将其扩大成“亚太并购协会”（Asia Pacific M&A Council, APMAC）。与全球并购业人士的广泛交流，让我开阔了并购视野。

图片素材：中译出版社

有多年经验和教训垫底，我自信可以写出独具特色的业界参考书。不过，我非常清楚，今天的中国并购市场已经是贯穿所有产业领域和跨越商业、法治、社会、文化乃至政治等不同维度的复杂体系，生机勃勃，极为开放与广阔。一个人的阅历和经历实在是渺小，只能窥测一二，而且必定片面和肤浅。但是，所谓严肃的历史正是通过大量片面和肤浅的观察才能显现，才能延续至今。作为亲身经历30多年并购市场的并购人，我感谢这个时代给予的机遇，同时也有一份记录的责任。我期待这本书会有这样几个特点：

· 有学术底蕴的参考书。轻松阅读，不烧脑。写作态度认真，不能对不起曾经得到的一大堆学位证书和各种社会头衔。

· 有个人亲历的纪实书。中国的本土并购是一部市场驱动前进的历史，许多重要人物和事件已成为里程碑，我有幸相遇，真人真事，应该有所记录。

· 能启发思考的讨论书。并购是艺术，每个人都有不同的操作方式，而且在不同时空场景下有全然不同的战略定位。我的局限和经验应该引发更多的问题，而不是结论。

· 是参与未来的申请书。“俱往矣，数并购英雄人物，还看未来。”大数据、第三代网络社会、DAO、人工智能和元宇宙等，这是新一代网络与算法人类的并购前沿，远远看去，令我大为心动，不免摩拳擦掌一番，希望年轻人能提携我。

最后，并购当然是快速成长和创造财富的重要手段，但是在商业成功的焦虑背后，真正引领并购方向和驱动并购的动力还是创新的快乐。每一次并购都是创造一个新的企业生命，改变一个环境和生态，实现一次商业、社会和人生的价值。对于创业者和企业家而言，并购是快乐的源泉。希望这本书也少一些沉重，多一份欢愉。

特别感谢书中提到的所有业界朋友，你们就是参与和创造当代中国并购历史的主角。我的所有点评与议论均是由衷之言，罪我知我誉我者，均鸣谢于内。

※ 以上内容为《并购的江湖》的前言，作者王巍。

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