重磅首发｜屠光绍作序《上海并购年鉴（2026）》 透视中国并购新浪潮

当前，世界百年未有之大变局加速演进，新一轮科技革命和产业变革深入发展，全球经济格局深度调整，产业链供应链重构态势日益明显。外部环境复杂多变、内部发展动能加快转换，如何在更高水平上实现资源要素优化配置，推动经济结构持续优化和质量效益稳步提升，也是中国进入高质量发展阶段的重要任务。在这一时代背景下，并购重组作为市场化、法治化配置资源的重要方式，其功能内涵不断拓展深化，越来越成为推动产业升级、提升金融体系效能、增强经济体系韧性的重要力量。《上海并购年鉴（2026）》的编纂出版，正是立足这一背景，对上海并购发展实践进行系统梳理和持续分析，为不断提升上海并购市场及国际金融中心能级贡献力量。

从国际经验来看，并购重组始终是全球资源优化配置与产业结构深度调整的重要载体，无论是传统产业整合还是新技术、新业态、新模式的加速涌现，并购都在促进要素重组、技术融合和产业升级中发挥着基础作用。当前，全球经济复苏动能不足，地缘政治不确定性上升，产业链供应链加快重构，各国愈发重视通过并购整合优势资源、优化产业布局、提升体系韧性。并购重组正从企业层面的资本运作演进为提升产业体系韧性、优化经济结构、增强产业竞争力的驱动力量。

从中国发展实践看，并购重组在经济高质量发展中的战略地位日益凸显。随着我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，传统依赖要素投入、数量规模扩张的粗放式发展模式正加速转型，通过并购重组盘活存量、优化结构、提升效率，已成为推动产业转型升级和增强企业核心竞争力的重要路径。近年来，在国家政策持续引导与市场机制不断完善的共同作用下，中国并购市场呈现出鲜明的趋势性特征：一是并购更加聚焦新质生产力培育。围绕新一代信息技术、高端装备、生物医药、新材料、绿色低碳等领域的并购持续活跃，技术驱动型并购成为推动产业升级的重要力量。二是国有资本战略性并购和专业化整合加速推进。央企国企围绕主责主业实施重组整合，推动优质资源向关键领域和核心企业集中，有效提升产业链控制力和安全性。三是市场化并购特征愈发明显，资本市场并购功能进一步提升。头部企业通过并购实现协同发展和价值倍增，行业集中度和资源配置效率稳步提升。四是并购生态体系不断完善。并购多元化支付方式逐步拓展，并购市场服务行业及业务进一步发展，并购法规及配套政策不断优化。总体而言，中国并购市场正迈入更加注重质量、效率和长期价值创造的新阶段，并购市场发展水平已成为衡量金融体系资源配置能力和服务实体经济质效的重要标志。

建设上海国际金融中心是国家重大战略，打造全球并购中心则是提升上海国际金融中心能级的核心支撑。上海作为我国金融改革开放的前沿阵地，在服务国家战略、推动并购高质量发展方面肩负重要使命，理应在全球并购版图中发挥更突出的引领作用。依托长期积淀的发展基础，上海具备推动并购高质量发展的独特优势：一是金融市场体系完备。集聚股票、债券、货币、外汇、黄金、期货、票据等各类要素市场及基础设施，多层次资本市场协同运行，为并购交易提供多元化多层次市场平台。二是金融机构和专业服务高度集聚。国际货币基金组织上海中心等国际金融组织相继落户。截至 2025 年 5 月，上海各类持牌金融机构达 1782 家，外资金融机构占比约三分之一。同时上海形成了覆盖投融资、法律、会计等全链条专业服务体系，为并购活动提供充足的金融资源与专业服务。三是跨境金融优势明显。“沪港通”“债券通”“互换通”等重要机制持续深化。2025 年上半年上海跨境人民币收支总额占全国比重为 46.5%，持续位居全国首位，为跨境并购提供了便捷高效的资金流动与结算通道。四是产业与实体经济基础雄厚。电子信息、汽车、高端装备、软件和信息服务等万亿级产业集群加速发展，集成电路、生物医药、人工智能（AI）等新兴产业集聚效应显著，为产业并购提供了丰富的标的资源与应用场景。五是营商环境和制度开放优势突出。上海在全国率先设立金融法院、金融仲裁院等专业机构，地方金融法规体系不断完善，在制度创新和国际规则对接方面持续走在前列。打造上海全球并购中心，推动并购重组高质量发展，既是提升上海金融中心功能的重要内容，也是服务全国发展大局的关键举措。

在并购实践不断深化的背景下，系统总结发展经验、客观分析实践进程，并提出今后发展建议，是推动并购市场长期健康发展的重要基础，也是编纂出版《上海并购年鉴（2026）》的初心。其意义主要体现在三个方面：一是展示上海并购市场发展成就，彰显上海服务全国的功能定位。以年鉴为窗口，系统呈现上海在并购领域的制度环境、市场体系、专业能力和产业基础等方面的发展成果，展示上海在服务全国并购市场、促进跨区域并购资源高效配置中的重要作用。二是总结上海并购市场发展经验，刻画上海并购市场发展阶段特征。通过归纳总结上海并购市场在制度设计、运行机制和协同模式等方面的有效做法和成熟经验，客观呈现上海并购市场发展的阶段特征和演进脉络。三是研判并购市场发展趋势，提出推动上海并购市场高质量发展的建议。立足并购市场运行新特征和制度环境新要求，前瞻研判上海并购市场面临的发展机遇与潜在挑战，围绕优化并购领域政策、完善专业化服务体系、健全市场风险防控机制等方向，提供具有针对性和可操作性的决策参考，推动并购实践与制度创新良性互动，健全促进并购市场高质量发展的长效机制。

由于首次编纂，《上海并购年鉴（2026）》在内容完整、分析深度和数据准确性等方面仍有诸多不足，希望能在后续的编纂中不断改进、完善。年鉴的编纂，既是对各方关注上海并购市场的积极回应，更表达了对今后上海并购市场发展前景的信心。处在上海国际金融中心建设进程全面提速的新阶段，并购市场发展前景广阔、使命光荣。希望《上海并购年鉴（2026）》的出版，能够为关心支持上海并购市场发展的各界人士提供有益参考，凝聚更多推动并购高质量发展的共识和合力，充分发挥上海金融和产业优势，不断提升全球资源配置能力，为上海加快建成具有全球影响力的国际金融中心、服务国家经济高质量发展做出更大贡献！

是为序。

本书目录

书籍简介

《上海并购年鉴（2026）》编纂的总体构想及体系由上海市原常务副市长屠光绍与上海国际并购研究中心理事长王巍共同提出，旨在通过系统梳理上海并购市场的发展脉络，全面记录政策演进轨迹与市场实践创新，深入总结经验规律、研判未来趋势，并提出推动上海并购市场高质量发展的战略建议，为持续提升上海并购市场能级与国际金融中心核心竞争力提供智库支持。

作为首部聚焦并购领域的专业年鉴，本书的出版，聚焦年度政策环境、市场运行态势、典型并购案例及创新实践等重点领域，既是对上海并购市场发展实践的一次阶段性梳理与总结，亦为后续长期、系统性地研究探索奠定了基础，共同推动上海并购市场高质量发展，为加快建设具有全球影响力的国际并购中心贡献力量。