黄奇帆：世界是可以重组的 |《金融史》采选

以下内容发表在《金融史》第4期

 —— 【金融观点与事件】专栏 ——

世界是可以重组的

—— 关于重组方法论的若干思考

在工作与发展中，我们常遇困难、瓶颈乃至危机。若能用重组思维化解困境，实乃幸事。人生与事业就在不断重组、解决难题中起伏，奏响生命乐章。我50余载工作中，参与或主导了上海本地股重组、工业振兴、浦东开发及重庆经济社会改革等一系列重组，深刻领悟其真谛与妙趣：真谛是资源优化配置，妙趣在“山重水复疑无路，柳暗花明又一村”。重组是科学的世界观与方法论，是智慧、思维张力与经验的累积，也是管理者心路历程中愉悦的篇章。

“重组”二字奇妙。“千里为重”，含空间转换与历史邃远之意；“组”，“糸”指丝绳，“且”为加力，寓意抓主干、理乱麻。二字结合，即站在历史与战略高度，抓问题主线，对事物要素重排组合，形成最优解。 唯物辩证法认为，世界是物质的，物质是运动的，一切事物皆为矛盾的对立统一。毛泽东在《矛盾论》中指出，应从事物内部及与他事物的关系研究发展，外因是条件，内因是根据，外因通过内因而起作用，同一性是有条件、相对的。以此理解重组，即通过改变事物联系与运行条件，优化内部结构，使运动方式与轨迹向理想目标转化。

无论从词源还是哲学角度，重组都是广泛适用的概念，万事万物皆可重组。

深化改革离不开重组。改革的核心是处理政府与市场关系，通过优化资源配置提升效率。实则，改革是体制、机制、制度的重组，重组是资源配置方式的改革，二者异曲同工。在转型时代，破解历史遗留问题、处理新矛盾、实现预期目标，都需用重组思维调整边界条件，让“看不见的手”与“看得见的手”协同。

转变经济发展方式也离不开重组。经济动力转换、方式转变、结构调整，本质是通过经济要素、创新驱动、资产与股权结构、管理模式等的运作，实现资源最优配置与功能最大化。这包含资产重组、组织重组、管理重组等，目的是达成“1+1>2”或“5-2>3”的效果。人类生产及生活各领域，都涉及重组，大千世界，没有不可重组之物。 重组路径与方式多样，关键是把握规律，明确目的、条件、方法与注意事项。

日常事务多可按常规处理，无需重组。为重组而重组是自寻烦恼，重组历来以问题为导向，有明确目的，主要在五种情况启动：

一是实现超常规发展。企业要快速扩规模、占市场、抓机遇，地方要加快发展、弯道超车，常规方法往往行不通，需用重组推动。

二是化解历史遗留问题。若问题长期存在且未解决，在传统框架内必然无解，需用重组破解。

三是解决广泛存在的问题。普遍存在的问题，若常规方法无效，需用独特重组思维解决。

四是应对爆发性、危机性、冲撞性问题。新形势下求突破、保竞争力，不能墨守成规，尤其金融危机时，需靠重组脱困抓机遇。

五是适应新政策、新制度、新环境。如经济全球化让资源配置超越国界，地方要分享红利，需用重组思维在全球优化资源，提质量、促可持续发展。

资产重组、资本重组及投融资体制改革，都关联市场微观与宏观制度。从微观到宏观，市场制度可概括为五个层次：

第一，微观制度。涉及工商与金融企业的法人治理结构、产权结构等，体现为内部管理控制与企业产权，各类企业都涉及。

第二，投融资体制中的投资管理制度与控制制度。计划经济时项目全由国家审批，改革开放后逐步调整，部分项目由企业自主，但国家有监管约束制度。

第三，金融监管制度。重组伴随资本流动，国家对商业银行、保险公司、证券公司及上市公司分别监管，而重组涉及多市场穿透叠加，需综合监管。

第四，宏观调控制度。市场经济有局限，国家会用法律、经济、行政手段干预市场难及或引发不公之处，重组与此制度紧密相关。

第五，跨国重组需考虑各国上述四层经济制度，及国与国法律、文化差异。

遇上述需重组的情况，可从五方面找解决方案：

第一，边界调整法。企业在特定边界条件下运行，调整边界可改变运营环境，实现优劣转换。如20世纪90年代前，国企普遍高负债、多冗员、负担重，经营困难。90年代后的国企改革，多通过关闭破产、核销坏账、债转股、下岗再就业、剥离社会职能等调整边界，让企业重焕活力，优秀企业得以脱颖而出。

第二，资源优化配置法。按市场原则重新配置资源，提高要素利用效率，增加收益。近20年全球经济跨国发展中，产业链、供应链、价值链的重组整合，既有企业业务流程水平整合（外包各环节，体现横向合作或分工），也有产业链垂直整合（体现纵向合作或并购）。跨国公司借此形成产业链集群化、供应链系统化、价值链枢纽化特征，成为现代大产业标志。 此法也适用于企业并购、资产重组、上市、垃圾股重组、集团联合等，核心是利益均沾、风险共担，实现多赢。

第三，利益分配法。即调整利益分配方式或比例进行重组，提高效率。打破原有分配格局，形成新格局，以整合资源、化解矛盾、解决问题。

第四，结构调整法。改革企业或系统内部体制结构，包括合并分立、层级压缩，目的是让资源向优秀企业、资金向优秀产品、资本向优秀企业家集中，减少内耗与“出血点”，提高效益。

第五，管理政策调整法。如调整不适岗管理层，起用懂市场、善管理的人才，更新管理方法；或出台新政策，调动各方积极性，促企业高效规范运行。

无论何种情况、用何种方法重组，都要把握五个要点：

其一，不搞“民粹主义”。重组是管理者的事，是有权力、资源、资金、实力的管理者间的默契行动，资源优化配置由相关管理者共同决策。

其二，把握时机。某一时点重组可能成功且成本低，换一时点可能成本翻倍甚至失败，需择机而行、果断处置。

其三，照顾多方利益，实现多赢。我在ST企业重组中提出“四边形法则”，涉及原大股东、新战略投资者、散户股民、债权人四方，需利益互补、共赢：不让战略投资者承担全部坏账，不让银行消化所有赖账，不欺负股民，也不让原大股东净身出户，核心是调动各方积极性。

其四，合法合规，阳光作业。要合乎法律、市场规则与社会公共利益，不能搞阴谋诡计、损人利己。

其五，量力而行。有10元能力，可拿3元重组；若投入全部老本，甚至高杠杆、高负债重组，会得不偿失，引发新问题甚至债务危机，需冷静审时度势。

要熟练运用重组法则，重组推动者需具备五大素质：

一是善于融会贯通知识。需有全面知识体系，懂世界现象内在逻辑，经案例训练而非死记硬背。重组无固定框架，案例是为启发思路。如攻读MBA，需讨论大量案例以灵活思考，遇问题时不拘泥案例，据实际想最优方法并预防后遗症。正如赫拉克利特所言，“人不可能两次踏进同一条河流”，重组亦如此。

二是善于化繁为简。“大道至简”，把复杂问题拆分为简单问题，逐一解决后叠加，互为前提。但简单化不能违反规则。 如银行重组，若将资本金充足、不良资产处理、引进战略投资者等问题混为一谈，会无从下手。因不良资产不处理，资本金算不清，战略投资者不会来；资本金不到位，不良资产处理也难。而资本金到位后，存贷规模可扩大，不良资产占比下降，信用优化。故需分解问题，逐一解决再整合，避免将问题复杂化。

三是善于运用国家政策。要把国家法律制度、市场规则用足、用好、用活。规则如万花筒，组合方式不同，效果各异。 如股权分置改革，不能脱离国家十几条上市公司政策空谈。需理清股改前后的制度、工具，据实际提方案，力争实现股改后企业发展更好、总市值不低于此前、业务管理更有前景，这与政策工具运用密切相关。

四是善于利用身边资源。重组要从身边做起，基于解决问题。身边常有资源、信息与关键因素，需独具慧眼，透过现象看本质，调整边界条件，抓关键环节，实现资源最优配置与效用最大化。重组不靠外力与运气，靠管理者的系统思维、正确判断与有效决策。

五是善于把握底线思维，不留后遗症。避免“头痛医头、脚痛医脚”，不解决一个问题又引发更大问题；不把当前问题推给未来，引发更严重危机；不以邻为壑，不转嫁问题。 如2000年美国将房地产问题贷款重组为次级债，引发2008年次债危机；为解金融危机，美国大量财政透支又引发2010年政府债务危机，这些都是反面教材。

总之，以重组、整合心态面对重大问题，解决难题后常能“柳暗花明”。重组的最高境界，是将中央政策、法律限制、可用杠杆资源、民众接受条件内化于心，在框架内自由组合却“随心所欲不逾矩”，如此方案方能获多方支持。

综上，重组的本质是资源优化配置与体制机制创新，奥妙在“随心所欲不逾矩”“柳暗花明又一村”。对企业家，掌握重组能增强运筹财富、摆脱危机的能力；对政府官员，掌握重组能提升服务国家、社会与人民的水平。

 ※ 本文内容整理自《重组与突破》的作者自序 

探索金融史的无尽奥秘，见证金融文明的持续发展。自2025年5月起，由金融博物馆主办的《金融史》电子汇编资料已上线四期，借助先进数字化平台优化阅读体验，面向公众提供免费阅读。金融时报、金融投资报等行业知名媒体均对此发文推荐。

 扫码阅读《金融史》完整资料 

 点击画面观看《金融史》短视频