活动回顾 | 招商证券原董事长宫少林开讲第二届并购大师讲堂

2018年8月3日晚，由中国并购公会与并购博物馆联合主办，招商证券及中国并购公会上海分会协办的第二届“并购大师讲堂”在并购博物馆成功举办。本次活动由中国并购公会常务理事，百业信息技术股份公司创始人、投资人费国平先生主持，特邀曾荣获“2017年并购终身成就奖”的招商证券原董事长，中国并购公会原监事长宫少林先生作为主讲嘉宾，为大家带来一场以“中国经济发展及产业演进中的并购机遇”为主题的演讲。中国并购公会上海分会副会长、利得科技总裁兼CEO李兴春，中国并购公会常务理事、上海仁会生物制药股份有限公司董事长桑会庆和君和资本总经理胡雄分别作了精彩点评。此次活动共有300多人参加，反响热烈。

并购鸣钟仪式

晚上七点，嘉宾和观众们在博物馆参加并购鸣钟仪式。宫少林董事长与费国平董事长为“第二届并购大师讲堂”开讲而共同鸣响并购钟,庆祝并铭记这一历史性时刻。

并购大师讲堂

宫董主要从中国并购市场发展的判断与展望、金融对并购的支持与影响、如何应对当前和未来并购市场的机遇与挑战这三个角度展开，为大家带来一场以“中国经济发展及产业演进中的并购机遇”为主题的精彩演讲。

中国并购市场发展的判断与展望

首先，宫董对“从行政化重组到市场化并购的中国市场”进行了数据分析。2017年我国发生并购交易8,432起，2012年至2017年的年均复合增长率达到34.95%，2018年上半年共发生并购交易2,198起。

接着，他对比了美国的五次并购浪潮，得出三条启示——

1.美国的五次浪潮与其产业条件、升级环境相关；

2.中国并购市场的跨越式发展不同程度地涵盖了三、四、五次并购浪潮的特征；

3.中国的产业并购、互联网、杠杆收购均有自身的产业关系和坐标系，在并购上处于不同的发展阶段。

随后，他提出了四个观点——

1.企业是并购交易的核心驱动力

产权制度的确认与利益关系的明晰，确定了企业在并购交易中的驱动主体地位，国有企业、互联网、一带一路、上市公司是未来持续并购的主体。

2.国资是未来最有能力并购的主体之一

1）并购重组是国资混改的主要实现途径，2016年7月26日，国务院办公厅发布了《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》，意见为央企结构调整和重组明确了方向、范围和方式；

2）央地合作、产业整合受市场认可；

3）央企并购重组类型包括了强强联合，资源互补、突出主业和产能退出四大方面。

3.互联网是并购市场持续的热点领域

1）互联网下的经济形态需要规模经济效应，头部企业需要迅速建立生态圈和垄断优势；

2）互联网的并购逻辑将依旧是基于规模经济的边界扩张以及资本推动；

3）互联网经济下的并购需求依然强劲。

4.跨境并购：一带一路是产业结构升级的客观需求1）中国企业面临产能过剩、技术瓶颈、产业升级等多重问题。抓住“一带一路”发展机遇走出去是“中国制造”发展为“中国创造”的必然发展方向；

2）减少并购成本，降低并购风险，拓宽并购范围；

3）“一带一路”作为新的国际战略框架，给中国企业带来了多重并购机遇，如交通运输、先进制造、能源产业、文化旅游产业、信息产业等。

金融对并购的支持与影响

首先，宫董从金融对并购市场的支持不断发展进行分析。并购公会在成立以来，始终致力于推动中国并购市场走向规范和成熟。自2006年起，并购公会组织公会理事通过全国工商联向“两会”提交多个提案，促进了我国并购融资制度的完善。并购融资制度日益完善，大量社会资本参与并购交易，融资安排方式持续创新，成就了多层次的并购融资体系；跨境并购对融资提出了更高的要求；市场投资和市场交易交替进行，便利的筹资诱导并购活动的开展。

接着，宫董分析了金融去杠杆的影响——

1.金融去杠杆最核心的是表外转表内，改变过去大量表外非标资产管理等形式；

2.去杠杆对民营企业的影响大于国有企业，众多中小企业采取转让第一大股东或国企托管的方式解决资金短缺的问题；

3.金融去杠杆带来企业降杠杆。

最后，宫董提出三个思考——“债转股行不行”、“监管政策是否要连续”、“并购乱象谁之错”。

如何应对并购市场面临的机遇与挑战

1.回到企业并购的本义

面对政策的不连续和周期的转换，企业不应盲目并购；企业并购应回到其本义：基于战略的考量和价值的提升；并购旨在提升企业效益与价值；并购决策因素包括标的企业营收能力、利润率等经营财务状况，也包括组织架构和企业文化等。

2.均胜电子并购成长路径

以并购整合展开多元化布局、整合全球优质技术和资源，跃居成世界级汽车安全领域制造商。

3.招商证券的并购发展之路

招商证券通过外延式并购获得持续发展。

4.金融中介和财务顾问的职责

并购交易发挥好并购中介的作用；财务顾问职责主要有解决交易架构和交易方式，解决信息不对称性，发现价值、提升价值。

演讲结束后，李兴春总裁，桑会庆董事长和胡雄总经理三位嘉宾分别就宫董的演讲作了精彩点评并提出问题，宫董一一作了解答。

并购博物馆赠予宫少林董事长博物馆礼品——交子。

最后，唐蔚副馆长分别给费国平董事长、桑会庆董事长、胡雄总经理赠送了博物馆礼品——丝巾，以示纪念。

并购大师讲堂环节后，宫少林董事长在并购博物馆接受采访。

本场活动座无虚席，几度加座，更有部分观众坚持站立听完全场。

全联并购公会（中国并购公会）是经国务院批准、由民政部批复成立的非盈利性民间行业协会。并购公会业务主管部门为全国工商联和社团登记管理机关民政部。并购公会设立于2004年9 月，总部位于北京，在北京、上海、江苏、福建、广东、山东、贵州、浙江、辽宁、河南、深圳以及香港、日本、美国等国家和地区设有分支机构。十多年来，陆续建立了法律、基金、标准、融资、估值与税务、国际、上市公司、国有企业、维权等专业委员会，以及并购交易师培训与认证中心和并购交易仲裁中心。并购公会为国内外企业界和政府部门提供战略顾问、并购操作、管理咨询、资产评估、融资安排、法律及财务等投资银行服务，广泛联络各界精英，致力于推动中国并购市场的规范与成熟，促进产业资本与金融资本的深度结合，促进中国经济供给侧结构性改革和产业技术换代升级，促进中国企业的全球化进程。

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