【年会分论坛回顾】中国工商银行：双循环加速产业整合

2020-09-28

新闻来源: 全联并购公会

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2020年9月19日，以“并购纾困助力双循环”为主题的第十七届中国并购年会在京隆重举行。年会通过中国网、中华工商时报、新浪财经、网易财经、腾讯财经、凤凰网、湖北广电长江云、新浪微博等主流媒体展开直播，全平台观看人次突破410万。

本届年会特别设置了十场分论坛，嘉宾云集、规模之大为历届之最。十场分论坛主题涉及双循环加速产业整合、区块链、中小企业融资、民企重整、金融科技、家族财富管理、信用管理等领域，邀请了上市公司负责人，银行、券商、信托、投资机构代表等业内专家，就行业新形势、新机会进行多角度交流和观点碰撞，带来对行业的深层次思考。分论坛采取线上播出的方式，可在中国网、中华工商时报、新浪财经、网易财经年会专题页面线上观看。

（点击文末“阅读原文”，在线收看中国网“双循环加速产业整合”分论坛视频）

改革开放以来，我国依靠外向型经济模式取得了经济高速增长40余年的奇迹。近年来，受贸易保护主义影响，我国部分企业市场份额收缩、产业布局受阻、技术获取受限，生存和发展面临较大的不确定性。

2020年5月14日，中共中央政治局常务委员会会议提出“充分发挥我国超大规模市场优势和内需潜力，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”。经济双循环是我们国家一次重大的战略布局调整，是应对当前国际发展不确定性、不稳定性以及对抗性博弈所选择的主动性应对措施。

双循环政策将会带来哪些产业整合机会？各类金融机构将在其中发挥怎样的作用？

9月19日，2020第十七届中国并购年会在北京举行。本届年会设置了10场分论坛，其中的“双循环加速产业整合”分论坛由中国工商银行承办，邀请到中电智慧基金副总经理周仙、中国工商银行公司金融业务部副总经理李新彬、天风证券公司副总裁吕英石、武岳峰资本董事总经理吴一亮，围绕新发展格局下产业整合的热点方向、金融资本如何与产业资本高效结合等话题展开圆桌讨论。圆桌论坛由中国工商银行投资银行部副总经理程斌宏主持。

程斌宏

中电智慧基金副总经理周仙围绕双循环加速5G产业整合、金融资本如何发挥作用等问题作了分享。周仙指出，受全球范围内贸易保护主义抬头的影响，我国5G企业在原材料进口、产品销售方面遇到了一定障碍。无论是企业还是投资方都应未雨绸缪、做好预案，加大对原材料和关键技术的储备力度，为产品制造和技术升级争取空间和时间。周仙介绍说，中电智慧基金是中国电子基金业务服务管理的统筹平台，专注为网络安全、集成电路、人工智能、5G等战略新兴产业中的企业提供资金支持。

周仙

周仙认为，双循环政策导向下5G、人工智能、大规模集成电路产业是产业整合的热点方向，尤其是在代表信息科技产业未来的5G与人工智能领域，中国企业必定会在境内外掀起新一轮并购热潮，进一步集中优质资源从而跨越技术瓶颈。周仙强调，目前，中国企业不太可能也没有必要控制5G产业全链条，而是“应该通过加强资源、技术、原材料、市场的国际合作，让产业链上下游企业实现互利共赢”。

李新彬针对资本市场加速发展条件下商业银行是否会被替代和挤出、商业银行如何通过产品创新服务科创企业等问题作了分享。李新彬认为，尽管近年来新产业、新业态、新模式的快速发展确实对商业银行服务实体经济的能力提出了新挑战，但是就此认定商业银行将被资本市场取代则并不正确。一个国家的金融体系和金融制度安排是由其经济结构决定的，产业结构和融资结构之间不是静态孤立的关系，而是动态兼容的关系。

李新彬

李新彬指出，在双循环政策指引下，在工程师和产业链优势支撑下，我国计划转移至东南亚国家的部分产能将在国内进行重新布局，这势必带来大量增量融资需求，与A股有限的融资机会相比，商业银行可以通过综合化经营和服务下沉为科创型企业提供融资支持。因此，经济新动能的出现会增加我国资本市场的戏份，但是商业银行的重要性同样不容忽视。

李新彬介绍说，“工商银行从多年前就开始探索针对高技术、高人力资本、轻资产的科创型企业的独特服务模式”。一是进行体制机制创新，通过在全国范围内建立十家总行级科创企业服务中心和百余家特色支行，并给予这些机构专门的人员团队与审批权限，不断加大对科创型企业的信贷投放规模。二是进行授信模型创新，通过弱化财务指标要求、增加技术人员指标权重、将股权融资作为信贷融资退出渠道、引入专业风险评估机构，不断提升科创企业获得信贷支持的可能性。三是进行产品体系创新，通过为企业主提供现金管理服务、加大区域特色服务的推广力度，不断拓展针对科创型企业的金融服务场景。

吕英石

在吕英石看来，高新技术企业前期研发投入大、创新不确定性强，一个产品从概念设想到制造成品再到批量生产，周期长且时间节点不易把控。在新型产业整合过程中，除了提供专业投行和融资顾问服务之外，证券公司应在行业研究和股权直投方面进一步发挥专业优势。“越是新兴产业，越是技术含量高的行业，越需要有人能真正看懂它，因为只有了解产业、了解行业、了解技术发展方向，你才能知道在一个赛道里如何去挖掘价值洼地，如何去发掘有培养前景的苗子”，吕英石如是说，“证券公司需要摆脱对材料审核申报等程序性工作的路径依赖，依靠深入细致的行业研究发掘投资机会，在企业初创期就为其提供资金支持，从而帮助科创企业更快的成长”。

吕英石指出，我国城镇居民投向股票债券的资产只占其全部资产的10%，只有进一步完善教育、医疗、养老等社会保障体系，打消投资者后顾之忧，方能转变其资产配置理念。他强调，资本市场风险大、股权投资周期长，商业银行和证券公司应加强合作，努力引导投资者将资金委托给专业机构进行长线配置，进而降低投资风险、提升投资收益。

吕英石表示，在面对新冠疫情冲击时，监管机构给予湖北的诸如并购重组绿色通道、材料电子化报送等政策优惠，在助力企业复工复产和减轻中介机构工作负担方面发挥了重要作用。专业金融机构尤其是证券公司需要采用线上线下相结合的方式，围绕企业资产负债、原材料库存、融资和再融资等问题做好设计规划和尽职调查。

吴一亮

吴一亮针对双循化政策框架下如何定位产业整合风口、金融机构如何加强协同配合等问题分享了自己的看法。吴一亮指出，集成电路半导体、生物医疗大健康、消费投资内循环必将成为未来产业投资与整合的热点方向。受疫情的影响，2020年上半年世界智能手机、个人电脑和电视机的销量均大幅下滑，与之形成鲜明对比的是，今年上半年全球半导体市场规模增长了4%，中国半导体进口规模则扩张了12%，半导体行业尤其是中国半导体市场依然大有可为。

在吴一亮看来，国外高科技企业大都希望先做出领先的原创性技术，而后依靠被收购实现产品落地和资本增值，与之不同，我国企业更为看中技术的实用性和落地可能性。吴一亮介绍说，武岳峰在参与韦尔股份收购豪威科技、闻泰科技收购安世半导体、北京君正收购ISSI等多个行业知名收购案的过程中，依靠分析企业能否植根于本土产业链、管理团队是否具有卓越的执行力判断标的投资价值，进而为投资者带来了丰厚回报。

吴一亮认为，与国际上动辄百亿美元的收购相比，我国半导体行业并购规模明显较小，大规模产业整合机会将在未来不断涌现。对于投资者而言，一是可以重点关注大型央企收购民营企业，拓展民企先进技术应用场景的项目进展；二是可以重点关注上市公司收购上市和非上市公司，实现产业资本强强联合的投资机会。

十场分论坛视频重磅呈现

中国网专题页面：
http://www.china.com.cn/zhibo/zhuanti/node_8019681.html

中华工商时报专题页面：
http://www.cbt.com.cn/zt/binggou2020/

新浪财经专题页面：
http://finance.sina.com.cn/zt_d/2020zgbgnh/

网易财经专题页面：
https://c.m.163.com/news/s/S1600051784876.html

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