【年会分论坛回顾】中小企业如何借助多层次资本市场“融现在·创未来”

2020-09-29

新闻来源: 全联并购公会

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2020年9月19日，以“并购纾困助力双循环”为主题的第十七届中国并购年会在京隆重举行。年会通过中国网、中华工商时报、新浪财经、网易财经、腾讯财经、凤凰网、湖北广电长江云、新浪微博等主流媒体展开直播，全平台观看人次突破410万。

本届年会特别设置了十场分论坛，嘉宾云集、规模之大为历届之最。十场分论坛主题涉及双循环加速产业整合、区块链、中小企业融资、民企重整、金融科技、家族财富管理、信用管理等领域，邀请了上市公司负责人，银行、券商、信托、投资机构代表等业内专家，就行业新形势、新机会进行多角度交流和观点碰撞，带来对行业的深层次思考。分论坛采取线上播出的方式，可在中国网、中华工商时报、新浪财经、网易财经年会专题页面线上观看。

（点击文末“阅读原文”，在线收看中国网“中小企业如何借助多层次资本市场‘融现在·创未来’”分论坛视频）

在第十七届中国并购年会开幕主论坛上，全联并购公会举行了专业委员会揭牌仪式，会长尉立东宣布中小企业投融资委员会等五个专委会正式揭牌，工信部军民结合推进司原副司长曹志恒担任中小企业投融资委员会主任。

由全联并购公会中小企业投融资委员会承办的分论坛，以“中小企业如何借助多层次资本市场，融现在·创未来”为主题展开讨论。在经济下行压力加大、疫情肆虐、全球经济产生许多不确定因素、无数中小企业倍感焦虑与迷茫的情况下，借助多层次资本市场，为中小企业献计策、找出路，是举办本场分论坛的出发点和目的。

北京中企华资产评估有限责任公司总裁兼CEO刘登清、中小企业上市服务联盟项目孵化组组长林俊宏和中小企业上市服务联盟IPO专家组副组长白小飞三位嘉宾应邀参与分论坛交流，分论坛由中小企业投融资委员会副主任孙宝明主持。

孙宝明

通过主持人与嘉宾现场互动，论坛围绕“资本市场融资方式、企业如何具备资本价值、资本市场改革给企业带来哪些机会、多层次资本市场建设和注册制改革为中小企业融资带来哪些现实选择”等问题展开交流。

刘登清

谈到企业融资,刘登清给出建议：一是要围绕自身发展战略来做融资方式，比如控制权、未来经营方向、资金需求等，是股权融资还是债权融资等等。二是融资成本问题。三是融资效率，资金需求非常强烈，比如需要扩大产能，效率就成为优先选项。四是风险控制，融资有风险，加大财务杠杆，或者稀释股权，企业可否承受。五是控制权，股权融资会摊薄企业股本，降低控制力。在资本市场实行注册制后，可以实行这种表决权的差异化安排。

10多年来，林俊宏深入走访调研2000多家企业，用陪跑孵化方式，助推企业加速成长、价值增长和登陆资本市场，参与多家公司挂牌上市孵化，在企业股权资本价值孵化、产业和资本融合运作方面，拥有丰富的实战经验。

林俊宏

林俊宏表示，企业过去是看利润，现在是看未来的价值。他建议，首先要选对赛道，要进入战略性新兴6大产业，顺着两高六新通道进行企业升级。第二，要做企业战略规划。基于上市定位，按照上市企业做一个完整规划，然后匹配相应的目标，倒推出企业需要的关键性战略指标，来匹配不同阶段，从初创期、成长期、成熟期，到IPO阶段，需要的股东、资源、资金、人才，需要完成的战略指标，借助战略股东推动，把企业价值做起来。第三，企业要借助战略股东、资源股东等推动企业发展成长，还要用未来的资金、资源、高端人才进入企业，推动发展，抢占市场，赢得竞争。

白小飞是投行系列畅销书《企业上市实战攻略：法律合规问题深度剖析》、《企业上市实战攻略：业务盈利问题深度剖析》等的作者，曾任主板上市公司财务负责人。10多年来，专注于企业挂牌上市，并购重组，财税规范、投资融资等领域工作，主导或参与了多家公司的挂牌上市整体工作。他在企业资本运作方面，拥有扎实的理论知识和丰富的实战经验。

白小飞

谈到资本市场改革给中小企业带来了怎样的机会，白小飞认为，这次资本市场改革，给一直专注研发、技术、创新的中小企业提供了弯道超车的机会。这类企业持续不断投入资金，甚至没有产品，没有收入，谈不上利润，失败风险比较高，但是一旦研发成功，就可能在某些战略性产业上有所突破。过去A股市场，必须先赚钱，才能上市。这次资本市场改革，有未来、有价值的企业，有机会从资本市场上拿到资金，支持产业发展。

在回应多层次资本市场建设和注册制改革，为中小企业融资提供了哪些现实选择的问题时，刘登清阐明，多层次资本市场包括：第一层次，就是深交所和上交所的主板和中小板，目前还采用核准制。第二层次，上交所的科创板和深交所的创业板，实行注册制。第三层次指新三板。原来新三板有基础层和创新层，今年推出精选层，可以转板上市。转板上市，不用到证监会进行核准和注册，只要交易所同意，符合上市条件、发行条件和信息披露要求。第四层次，全国区域性股权市场。这四个层次，让处于各种规模、不同阶段企业，都有与资本市场对接的路径。

注册制以信息披露为核心,就是所有发行人信息披露确保“真实、准确、完整”六个字。在注册制改革过程中，嘉宾给到企业以下建议：第一，企业定位满足科创板和创业板的市场定位；第二，要有核心竞争力。企业需要具备持续经营能力,在细分领域、细分行业是领先的。

白小飞详细解读了科创板、创业板、新三板与主板、中小板的区别与联系。他建议，优先选择估值高的。企业整体估值科创板高于创业板，创业板高于中小板，高于主板。第二找准自己的定位。科创板的定位是符合国家战略的未来六大新兴产业，包括新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、节能环保、生物医药等。如果业务、产品属于六大战略新兴产业的，又符合上市相关财务指标，那么选择科创板。

针对主持人提出的如何解决企业发展过程中缺人才、缺资金、缺项目的问题，林俊宏分析道，企业“三缺”是发展过程中一定会面对的一个瓶颈，要借助多层次资本市场，推动企业解决三缺问题。他具体建议，首先制定“值钱规划”。第一，要确定企业属性，符合哪个板块。第二对应主板、中小板、创业板、科创板、新三板精选层标准，借用标准来倒推，推出要什么样的资金、资源和人才，能推动企业的发展，然后解决资金、资源、人才的问题。通过规划设计，把多层次资本市场未来的空间、价值、股权、收益，规划出来，借助多层次资本市场讲一个“值钱”的故事。中小企业老板要站在这个高度，站在当下趋势环境下，做一些必要的功课。其次通过顶层设计，释放空间，让人、钱、资源进来。

在回答中小企业如何到资本市场融资这一问题时，刘登清强调：注册制改革，要满足三个条件，一是发行条件，二是上市条件，三是信息披露要求。第一发行条件，首先就是主体资格的要求，要求持续经营三年以上的股份有限公司。对中小企业来讲，想进入资本市场，要完成股改，变成一个组织机构健全的股份有限公司。第二财务会计基础要规范，内控体系要健全。投资者看公司经营效益，会计报表质量怎么样，注册会计师是不是能够发表无保留意见审计报告。第三持续经营能力，要看公司能不能持续发展。第四是独立性要求，对于同业竞争和关联交易，企业的业务、资产、人员、财务是不是独立的，这是最基本要求。

全联并购公会中小企业投融资委员会定位于为中小企业提供专业的上市并购服务，整合各种上市服务资源，促进各类资本与中小企业快速融合对接，为中小企业上市融资整合并购、吸纳优秀人才提供综合服务。同时，中小企业投融资委员会在线举办的“如何做好企业顶层设计大讲堂”，在全国线下组织的“推动优质中小企业上市，培育股权融资工业辅导计划”，受到各地企业家的广泛关注。

十场分论坛视频重磅呈现

中国网专题页面：
http://www.china.com.cn/zhibo/zhuanti/node_8019681.html

中华工商时报专题页面：
http://www.cbt.com.cn/zt/binggou2020/

新浪财经专题页面：
http://finance.sina.com.cn/zt_d/2020zgbgnh/

网易财经专题页面：
https://c.m.163.com/news/s/S1600051784876.html

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