Angelo Dell’Atti ：新兴市场的并购机遇与挑战

2019-12-18

新闻来源: 全联并购公会

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2019年12月8日，第十六届中国并购年会在北京隆重举行。本届年会由中国并购公会主办，中国工商银行主协办，亚太并购协会、中国金融博物馆、中国国际投资促进会、尚融资本、中航信托协办，上海浦东发展银行、中企华资产评估公司、宜信、合肥滨湖金融小镇、全球并购协作网支持。参会总人数800余人，围绕“并购赋能，提升国家核心竞争力”的主题，开启了一场智慧交融的年度盛宴。

Angelo Dell’Atti

在跨境并购论坛上，与会嘉宾围绕“海外并购的推动与实操”展开交流，国际金融公司（IFC）企业金融服务全球主管Angelo Dell’Atti以《新兴市场的并购机遇与挑战》为主题发表精彩演讲。以下为论坛演讲实录摘要：

大家上午好，感谢主办方邀请我来到这里。我在世界银行集团的国际金融公司工作。大家都知道世界银行，它和政府，特别是和新兴市场国家政府合作，主要是集中于发展投资方面的业务。

世界银行已有七十多年历史，自上世纪80年代初在中国开展业务以来，已经在中国投资支持约800个项目。

国际金融公司是世界银行集团的另一部分。我们国际金融公司的使命是支持新兴市场国家即发展中成员国的私营部门的发展。无论投资者是来自美国、欧洲还是来自中国，只要是到新兴市场去投资，我们都可以给你们提供支持。

从成立到现在的六十多年来，国际金融公司累计在新行市场投资超过3000亿美元。我们的办事处遍布于全球各地。

例如，如果你想从中国到拉丁美洲或者非洲进行投资，我们可以提供强大的顾问服务支持。我们在这方面经验丰富，我们的工作也得到整个世界银行集团的强力支持。世行集团同众多新兴市场国家的政府有良好的合作关系。我们能够利用这些优势，通过我们提供的顾问服务，帮助中国那些有意愿有实力走出去的公司，走出中国到新兴市场投资，实现业务扩张。

首先，我们可以帮助了解新兴市场的情况。我们有完善的网络，根据客户的发展目标和投资方向，帮助制订发展战略，选择最佳的目标市场，提供相应的建议。

我们对每一个新兴市场国家的市场情况都有充分研究和了解。本周我刚刚同一位中国公司领导讨论了去拉丁美洲投资的意向。现在很多中国公司都去巴西投资，了解比较多。可当我们讨论到哥伦比亚市场时，他说那里毒品泛滥，走私贩毒严重。我说，那是老皇历了。哥伦比亚早就今非昔比，已经发生了巨大变化，已经成为一个非常有趣的市场。我们在哥伦比亚的投资非常成功。同为西班牙语系的国家，如果你先选择到哥伦比亚进行投资，你还可以进一步到智利、秘鲁或墨西哥投资。所以说，世界银行集团可以帮助企业更全面地了解目标国的政治、法律以及市场等方方面面的环境与条件。

其次，我们可以帮助提供并购方面的服务。如果要进入一个新的市场，往往需要通过并购来落地，或者需要寻找当地合作伙伴，通过建立合作关系实现落地。在这方面我们可以提供卓有成效的顾问服务支持。

第三，就是对于比较复杂的投资项目提供顾问服务，这也是我们的专长所在。在新兴市场投资并不容易，有的投资项目会很复杂。

在过去的六十多年当中，我们一直致力于研究如何在新兴市场进行并购等相关方面能够做得更好。正因如此，在过去的几十年当中，我们的投资都非常成功。

事实是，在新兴市场中可以发现很多投资机会。我们知道如何做正确的事，抓住市场机会，获得较好的回报。无论是比较复杂的大型项目，还比较简单的小项目，我们都可以帮助客户设计良好的并购或合作方案及交易架构，找到最好的并购标的或合作伙伴，设计和谈判交易条件，直至交割成功。

到新兴市场投资，当然会遇到许多挑战。在这方面我们拥有丰富的经验和独到的优势。

首先会面对一些宏观层面的挑战。了解当地政府的政治环境，财政税收金融外汇等宏观政策情况非常重要。世界银行集团同新兴市场国家政府有广泛的合作，对国别宏观情况了如指掌。我们因此可以利用这一得天独厚的优势支持前往投资的私营企业。

对宏观层面有所把控后，如果想把对目标市场投资做得比较好，接下来还必须面对市场层面的挑战，包括进行市场研究，了解和分析目标国的价值链。比如到非洲去投资，就要了解那里劳动力市场的实际情况。同样，对于巴西、哥伦比亚或其他一些新兴国家进行投资也都是如此，包括必须了解当地的市场情况，甚至物流等问题。这对于成功是至关重要的。我还要提醒大家重视当地金融环境的情况。如果需要在当地从金融市场融资，可能还要请当地的专业服务公司来提供帮助。

最后是来自微观层面的挑战，即如何选择并购对象或合作伙伴。

简而言之，要应对好国别宏观层面，当地市场层面和具体企业层面的挑战，才能确保投资成功。这正是我们国际金融公司提供顾问服务的优势和价值所在。

下面举个实例。我们有个客户，欧洲一家很大的公司，要我们帮助他们到非洲投资，实现业务扩张。

我们首先帮助公司做国别选择建议，即向公司提出应该到哪些非洲国家进行投资扩张的建议。通过分析比较近四十个非洲国家的基本情况，我们推荐了五个国家，提交了对这五个国家每个国家的国别研究报告。

同客户讨论之后从中挑选出了三个国家，然后进行了深度市场调研，形成了三份行业深度调研报告。

随后又在三个国家中每个国家的市场中挑选出可以考虑的五个并购标的公司或合作伙伴，形成十五份企业调研报告，提交客户进行筛选。然后对进入短名单的企业进行诚信尽调。在此基础上，再请其它专业机构配合进行全面调研分析，设计交易架构和交易条件。

经客户同意并受客户委托，我们又组织谈判，同交易对方达成一致，直至最后交割成功。

最终的结果是客户在三个国家中的二个国家通过投资并购落地，在另一个国家通过合资实现了业务扩张。

对于已经选定投资国别的客户，我们可以省略国别比较分析和筛选的步骤，直接进入对该国的市场分析和并购标的的寻找。甚至对于已经选定并购标的的客户，我们也可以直接帮助设计或优化交易架构和交易条件，参与或主持谈判，直至完成交割。

所以说，不论是大公司还是小公司，不论是大项目还是小项目，不论是在去新兴市场投资扩张的什么阶段，我们都可以提供顾问服务。

当然，我们国际金融公司在提供顾问服务的同时，还可以根据具体情况提供资金支持，包括股权投资和贷款安排，也包括从我们自己账户出资，或从资本市场通过组织银团等方式来实现。这是我们国际金融公司投资团队的业务。

无论是我们投资团队的业务，还是我们顾问团队的业务，我们国际金融公司的目标只有一个，帮助去新兴市场投资取得成功，实现发展效应。

谢谢大家。

全联并购公会（中国并购公会）是经国务院批准、由民政部批复成立的非营利性民间行业协会。设立于2004年9月，总部位于北京，业务主管部门为全国工商联。

作为全国工商联直属的唯一金融属性行业商会，中国并购公会现拥有300余家机构会员和5000多名个人会员，建立了法律、基金、标准、国际、并购维权、区块链以及并购交易师等16个专业委员会，在大陆地区、香港，以及日本、美国等18个省市、地区和国家建有分会（工作委员会），为规范并购行业发展、促进产业资本与金融资本的深度结合、提升中国企业竞争力、促进中国企业参与全球并购做出了积极贡献。2019年4月，并购公会荣获“全国工商联直属商会2018年度优秀商会”称号。

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