2020年第40期
1.全联并购公会学习领悟习近平总书记在企业家座谈会上的重要讲话精神中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平7月21日在京主持召开企业家座谈会并发表重要讲话。他向广大国有企业、民营企业、外资企业、港澳台资企业、个体工商户为疫情防控和经济社会发展作出的贡献，表示衷心感谢。他强调，市场主体是经济的力量载体，保市场主体就是保社会生产力。要千方百计把市场主体保护好，激发市场主体活力，弘扬企业家精神，推动企业发挥更大作用实现更大发展，为经济发展积蓄基本力量。
全联并购公会专门组织召开研讨会，学习领悟总书记的重要讲话精神。全联并购公会创始会长王巍，会长尉立东，党委书记徐林，常务副会长蔡咏、郑建彪，副会长田源、姚江涛，秘书长顾宁珂，常务副秘书长李聚合参加。
主办方：北京仲裁委员会、全联并购公会、并购菁英汇、法商学院
主题：【第五讲】国际并购交易融资
主讲人：何宛文，安理国际律师事务所合伙人
李 岭，安理国际律师事务所合伙人
直播时间：7月21日 19:00-21:00
主题：【第六讲】国际并购交易谈判
主讲人：张伟华，跨境并购专家、Leslie法商学院创始人
直播时间：7月24日 19:00-21:00
3. 【并购公会·家族财富管理专委会直播课程第七期】主题：上市公司实际控制人的财富规划
主讲嘉宾：姜华 律师｜北京市康达律师事务所合伙人
课程要点：家族财富的攻守之道；上市公司家族财富规划的正确打开方式；利用家族慈善，实现智慧传承。
直播时间：7月23日 15:00-16:00
（1）并购公会区块链专委会直播活动；
（2）天津区块链周活动筹办；
（3）长沙区块链项目推进；
（4）太一研究院筹划阶段；
（5）赣州区块链服务大厅启动与实施；
（6）易证推广。
由全联并购公会主办、全联并购公会中小企业投融资委员会承办的“推动优质中小企业上市培育、股权融资公益辅导计划”于7月17日-19日在苏州成功举行，来自全国各地100多位企业家参加活动。
上述“推动优质中小企业上市培育、股权融资公益辅导计划”将于7月26-28日继续在西安组织为期三天的线下、面对面、免费专家辅导。欢迎公会系统各会员单位或相关企业参加。
国有企业委员会主任单位华英证券助力科思股份登陆创业板，打造A股防晒第一股。2020年7月22日，南京科思化学股份有限公司成功在深圳证券交易所创业板上市。华英证券担任本次公开发行股票的主承销商，也是今年以来公司首单创业板IPO项目。
1.【北仲有约之国际并购系列课程】
主办方：北京仲裁委员会、全联并购公会、并购菁英汇、法商学院
主题：【第七讲】跨国并购交易中的交割和整合
主讲人：史翠君 北京仲裁委员会/北京国际仲裁中心仲裁员道达尔中国法务总监
直播时间：7月28日 19:00-21:00
2.【并购公会·区块链专委会直播课程第一期】
主题：新基建下的智慧城市解决方案
主讲嘉宾：甘国华博士 | 太一云副总裁兼公易联CTO
直播时间：7月29日 20:00-21:30
【习近平主持召开企业家座谈会：研判最新形势，提出5点希望】中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平7月21日下午在京主持召开企业家座谈会并发表重要讲话。他强调，改革开放以来，我国逐步建立和不断完善社会主义市场经济体制，市场体系不断发展，各类市场主体蓬勃成长。新冠肺炎疫情对我国经济和世界经济产生巨大冲击，我国很多市场主体面临前所未有的压力。市场主体是经济的力量载体，保市场主体就是保社会生产力。要千方百计把市场主体保护好，激发市场主体活力，弘扬企业家精神，推动企业发挥更大作用实现更大发展，为经济发展积蓄基本力量。座谈会上，海康威视数字技术股份有限公司董事长、党委书记陈宗年，中国中化集团有限公司董事长、党组书记宁高宁，武汉高德红外股份有限公司董事长黄立，歌尔股份有限公司董事长姜滨，上海品海饭店总经理赵宪珍，微软全球资深副总裁、微软亚太研发集团主席洪小文，松下电器（中国）有限公司总裁赵炳弟等7位企业家代表先后发言，就当前经济形势、保护市场主体、加强科技创新、深化企业改革、吸引用好人才、“十四五”规划建设等提出意见和建议。（新华社）李克强总理在22日召开的国务院常务会议上指出，今年就业形势严峻，灵活就业规模大、空间大，是稳就业的重要途径。要压实地方特别是市和区县政府责任，通过深化“放管服”改革，取消对灵活就业的不合理限制，引导劳动者合理有序经营。会议强调，鼓励个体经营。落实好已出台的各项纾困政策。对高校毕业生、农民工、下岗失业人员等重点群体从事个体经营的，按规定给予创业补贴、担保贷款、税收优惠等支持。会议指出，对网络零售、移动出行、线上教育培训、在线医疗等新就业形态实行包容审慎监管，激励互联网平台创造更多灵活就业岗位。数据显示，上半年全国城镇新增就业564万人，完成全年目标任务的63%；6月份全国城镇调查失业率5.7%；市场需求实现由负转正，并延续回升态势。（新华社）【国务院办公厅印发意见：进一步优化营商环境更好服务市场主体】日前，国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境更好服务市场主体的实施意见》（以下简称《意见》）。《意见》指出，近年来我国营商环境明显改善，但仍存在一些短板和薄弱环节，特别是受新冠肺炎疫情等影响，企业困难凸显，亟需进一步聚焦市场主体关切，对标国际先进水平，更多采取改革的办法破解企业生产经营中的堵点、痛点，强化为市场主体服务，加快打造市场化法治化国际化营商环境。《意见》提出了持续提升投资建设便利度、进一步简化企业生产经营审批和条件、优化外贸外资企业经营环境、进一步降低就业创业门槛、提升涉企服务质量和效率、完善优化营商环境长效机制等六个方面政策措施。（新华社）【银保监会明确下半年重点任务 落实落细金融纾困政策】银保监会日前召开2020年年中工作座谈会，安排下半年重点任务，包括深化金融领域反腐败工作、落实落细金融纾困政策、提早谋划应对不良资产大幅增长等。银保监会表示，要进一步落实落细各项金融纾困政策，有效防范道德风险，防止“僵尸企业”搭便车。银保监会党委书记、主席郭树清出席会议并讲话，驻会纪检监察组组长、党委委员李欣然对纪检监察工作进行部署。会议强调，要全面落实十九届中央纪委四次全会部署，坚持无禁区、全覆盖、零容忍，深化金融领域反腐败工作，坚决惩治重大金融风险背后的腐败问题。要紧扣“六稳”“六保”要求,把稳企业保就业和服务民营、小微企业更好结合起来，全力以赴促进经济社会恢复正常循环，坚定不移推动经济高质量发展。会议要求，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。会议强调，要持续完善银行保险机构公司治理，从制度上组织上把党的领导融入公司治理各环节。（中国银保监会）7月23日，历时近2年的前期工作，兼具“应急”和“增信”功能的千亿级央企信用保障基金正式落地，央企债券兑付保障得以进一步增强。在国务院国资委指导下，信用保障基金由中国国新联合31家中央企业共同出资发起设立，以市场化方式募集设立，总规模1000亿元，首期规模100亿元。央企信用保障基金是中央企业贯彻落实党中央国务院关于主动防范化解系统性金融风险的决策部署，按照互助、互利和自愿原则共同筹集，专项用于化解和处置央企债券风险的备用资金，旨在主动防范化解央企债券风险，提升央企整体信用，保障金融市场稳定运行。（经济日报）【中国累计推广新能源汽车超450万辆，占全球的50%以上】7月23日消息，工信部表示，目前，我国新能源汽车产业规模全球领先，产销量连续五年位居世界首位，累计推广的新能源汽车超过了450万辆，占全球的50%以上。（工信部）【北京市突发公共卫生事件应急响应级别7月20日零时起调整到三级】7月19日下午，北京市召开第156场疫情防控新闻发布会。北京市政府副秘书长陈蓓宣布，7月20日零时起，北京市突发公共卫生事件应急响应级别调整至三级。经评估后，北京市将逐步限流开放会展、体育赛事、演出活动和电影院。同时将根据疫情形势，动态调整防控策略。（北京青年报）【估值2000亿美元！蚂蚁集团计划在科创板和港交所寻求同步发行上市】7月20日，支付宝母公司蚂蚁集团宣布，启动在上海证券交易所科创板和香港联合交易所有限公司主板寻求同步发行上市的计划，估值至少2000亿美元。根据阿里巴巴最新年报显示，阿里巴巴持股蚂蚁金服33%的股权，君瀚和君澳持有蚂蚁金服50%股权，而君瀚属于马云及阿里系、蚂蚁系员工，君澳属于阿里巴巴合伙的部分成员。由此推断，阿里巴巴及阿里系成员大约持股蚂蚁金服83%股权。（中国企业家）【全国工商联召开党组（扩大）会议学习习近平总书记在企业家座谈会上的重要讲话精神】7月23日上午，全国工商联召开党组扩大会议，学习习近平总书记在企业家座谈会上的重要讲话精神，部署贯彻落实工作。全国政协副主席、全国工商联主席高云龙出席会议并讲话。中央统战部副部长，全国工商联党组书记、常务副主席徐乐江主持会议并讲话。会议审议了《全国工商联关于认真学习宣传贯彻习近平总书记在企业家座谈会上重要讲话精神的通知》。会议强调，学习宣传贯彻习近平总书记重要讲话精神，是当前和今后一个时期的首要政治任务。各级工商联、各类商会、广大民营企业要迅速学习传达习近平总书记重要讲话精神，深刻认识企业家座谈会召开的时代背景，围绕习近平总书记重要讲话中的新论断、新思想、新举措，深刻领会讲话的丰富内涵和精神实质。要广泛开展习近平总书记重要讲话宣传宣讲活动，结合调研、走访、座谈等方式深入基层、深入企业宣讲，充分利用主流媒体和新媒体平台，报道民营企业家对习近平总书记重要讲话的热烈反响。要进一步推动保护支持市场主体的政策措施落地落实，为企业发展营造良好环境。要加强调查研究，了解民营企业的所思所想、所困所惑，充分发挥参政议政的职能作用，为服务企业发展建言献策。要继续深化新形势下民营经济人士理想信念教育，弘扬企业家精神，教育引导民营经济人士在爱国、创新、诚信、社会责任和国际视野等方面不断提升，努力成为新时代构建新发展格局、建设现代经济体系、推动高质量发展的生力军。（中华工商时报）【二〇二〇年度全国工商联智库委员会全体委员会议在京召开】7月17日，2020年度全国工商联智库委员会全体委员会议以线下线上结合的形式在京召开，全国政协副主席、全国工商联主席、智库委员会主任高云龙出席会议并讲话，全国工商联党组成员、副主席李兆前主持会议。高云龙在讲话中指出，智库研究站位要高。全国工商联智库是服务党和国家关于“两个健康”和工商联工作重要决策的“国家队”，要认真学习领会习近平总书记重要讲话、重要指示批示精神，善于从政治高度来考虑问题。智库委员看问题、想问题、研究问题，要从推进国家治理体系和治理能力现代化、建设社会主义现代化强国层面去把握。既聚焦重大问题、重大战略、重大规划、重大政策、重大工程和重大改革，开展针对性研究，又要未雨绸缪，善于进行长周期的战略谋划，开展前瞻性、储备性政策研究。（中华工商时报）【全国工商联召开民营企业参与“两新一重”投资状况浙江民企座谈会】7月20日，全国工商联以视频连线的方式召开民营企业参与"两新一重"投资状况重点调研浙江民营企业座谈会。中央统战部副部长，全国工商联党组书记、常务副主席徐乐江出席会议并讲话。全国工商联党组成员、副主席李兆前主持会议。徐乐江表示，今年我们将实现中华民族伟大复兴的第一个百年目标，并继续向第二个百年目标奋进。实现第二个百年目标必须抓住新一轮科技革命的机遇，充分利用5G、人工智能、生命科学、物联网以及量子科技等新技术，推动我国科技跨越发展、产业优化升级、生产力整体跃升。中央审时度势部署推动“两新一重”建设，既顾当下，更利于长远，是战略所需、应时之举，为推动经济迈向高质量发展注入了新动能，也为民营企业转型升级、跨越式发展提供了千载难逢的巨大机会。下一步，人工智能、工业互联网等领域将会迎来巨大的发展空间，民营企业必须抓住这次历史机遇，加快数字化转型和智能化改造，提升企业竞争力，创造新的辉煌业绩。（中华工商时报）后疫情时期的经济复苏与一般的经济周期复苏有什么值得关注的差别？对宏观政策有哪些含义？我分享一点自己的观察和思考。首先解释“后疫情”是什么意思。“后疫情”是指，我们摆脱了疫情爆发初期的经济停摆，疫情得到有效控制，经济活动复苏，但疫情还未完全消除（有效疫苗还没有出现），经济活动没有完全恢复正常状态。我的主要观点是，后疫情时期经济复苏呈现三大特征：一是储蓄过剩，或者说供给大于需求，意味着经济弱复苏，低通胀压力，自然利率（经济供求平衡需要的利率）下降；二是非政府部门杠杆上升，但债务没有形成生产性投资，未来债务违约压力增加；三是控制疫情的需要改变人们的行为，带来经济结构的调整，尤其是加快了无接触经济，也就是数字经济的发展。为了消化储蓄过剩，主要有三条路径：银行信贷、直接融资、财政扩张。这三者各有优劣势，简要来讲，信贷扩张增加债务负担，有利于老经济，不利于结构调整，同时加剧贫富分化；直接融资降低债务风险，有利于新经济，但也加剧贫富分化；财政扩张降低非政府部门债务风险，但补贴现有行业和稳定现有就业等不利于结构调整，同时财政具有调节收入分配的功能，有利于降低贫富分化。一个含义是，地毯式的财政和信贷救助有利于短期稳定，但不利于经济结构的调整，所以我们在思考后疫情时期宏观政策时，更需要结合促进结构调整的需要。疫情期间信贷扩张未能形成生产性投资，需警惕其形成风险或拖累经济。疫情冲击期间形成的债务的一个重要特征，就是它没有形成生产性投资。在以往的债务周期上行的时候，企业加杠杆一般是为了生产性投资。而在经济停摆期间，企业借债主要是维持生存，比如用于发工资、付租金，不是用于生产性投资。也就是说，疫情期间企业借债不增加未来的现金流，由此不利于未来的债务偿还。我们梳理了3000多家中国上市公司的财务报表，比较筹资的两个资金用途，经营活动和投资活动，今年一季度上市公司的筹资净增加的用途，主要是经营活动，投资和过去比较没有增加。作为对比，应对全球金融危机带来的债务扩张，其用途更多地是支持生产性的投资活动。虽然后来也有很多质疑，债务扩张太快了，投资的效率和回报率下降。但我想提示一下，这一次的问题可能更加突出，这一次不是投资效率低的问题，而是没有投资。从市场主体来讲，也就是企业部门来讲，没有形成生产线投资的债务，未来的偿还问题是一个挑战。总之，今年上半年的信贷扩张未来对经济的拖累甚至对金融风险的影响需要引起关注。后疫情时期经济复苏的第三个值得关注的特征是结构调整，或者叫破坏性创新。这个和疫情的长短是有关系的。如果疫情的时间是短暂的，是一次性的冲击，只有几个月时间，疫情结束后经济活动恢复正常，经济结构所受影响不大。在这样的情形下，地毯式的救助，维持现金流，维持现有的就业、现有的企业资本结构等，也就是维持现有的经济结构，有利于疫情过后的经济复苏。但是，如果疫情是持续冲击，超越几个月时间，比如未来几年我们要和这个病毒共存，那我们的消费习惯、商业模式都可能发生一些变化。这种情形下，持续的地毯式救助就不利于经济结构调整，最终也不利于经济复苏。疫情最近在全球范围内的发展显示，短期内难以回到疫情前的状态，提示我们要关注经济结构变化的必要性及其可能的演变路径。这次公共卫生危机触发的结构调整，最受关注的是无接触经济，也就是数字经济的发展，现在大家的讨论越来越多。谈到数字经济，很容易让人联想到新的行业、新的产业，但其实我们看历史的经验，这里引用一篇研究文章，其他国家的一些重要结构调整时期的发展显示，调整既有行业之间的此消彼长，更多的还是行业内的变动。总结以上的分析，后疫情时期经济复苏呈现三个特征：一是储蓄过剩或者说供大于求，二是不形成生产性投资的债务增加，三是以数字经济加速发展为载体的经济结构调整，这和一般的经济周期的复苏不一样。三者之间存在一些联系也可能有冲突：一是不形成生产性投资的债务是维持生存，更多的是扶持旧经济，不利于经济结构的调整。二是无接触经济、数字经济的发展对传统行业生态带来了一些颠覆性的影响，降低了旧经济、旧业态或者说跟不上数字化发展的企业的债务偿还能力，增加了债务风险。三是疫情冲击和数字化发展对经济的影响的不平衡还体现在贫富差距的扩大，这反过来加剧供大于求、储蓄过剩的问题。针对公共卫生危机影响经济的特殊性，宏观政策的应对需要考虑以上的三个特征。从保就业、保民生、稳增长的角度看，过剩储蓄的一个重要含义是自然利率下降。宏观政策有两个应对的方式：一是财政扩张，直接提升总需求，促进供求平衡，也就是提升自然利率；另一个方式是货币放松，引导市场利率下降，趋向供求平衡要求的自然利率。也就是说，化解过剩储蓄、稳增长基本有三条路径：信贷、直接融资和财政，就促进宏观经济平衡来讲各自有优劣势。信贷需要抵押品，主要是房地产，信贷扩张加大债务风险，有利于老经济，不利于结构调整，同时加剧贫富分化，是在锦上添花。直接融资是降低债务风险，也有利于抵押品不足的新经济，但是也有加剧贫富分化的问题。财政扩张意味资源从政府向非政府部门转移，降低企业和家庭的债务风险，财政具有调节收入分配的功能，也有利于降低皮肤差距，但是针对现有行业的补贴和稳就业等不利于结构调整，不利于创新。地毯式的信贷和财政救助有利于短期稳定，但不利于结构调整。把这三条路径做一个平衡的话，应该说最不好的方式是继续搞信贷扩张，直接融资和财政可能相辅相成，各自有优劣势。由此我把理想的宏观政策组合总结为“紧信用、松货币、宽财政”。紧信用就是降低对信贷扩张的依赖，有利于控制债务风险，有利于来控制房地产泡沫，这样松货币在宏观上是讲就是支持财政扩张，在微观上促进直接融资成本的下降。
全联并购公会是经国务院批准、由民政部批复成立的非营利性民间行业协会。设立于2004年9月，总部位于北京，业务主管部门为全国工商联。作为全国工商联直属的唯一金融属性行业商会，全联并购公会现拥有300余家机构会员和5000多名个人会员，建立了法律、基金、标准、国际、并购维权、区块链以及信用管理、金融文化、金融科技等16个专业委员会，在大陆地区、香港，以及日本、美国等19个省市、地区和国家建有工作委员会，为规范并购行业发展、促进产业资本与金融资本的深度结合、提升中国企业竞争力、促进中国企业参与全球并购做出了积极贡献。
电话：010-65171198
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