并购公会工作周报（第43期）

2020年第43期

01

本周公会动态

1.信用管理专业委员会——雷达大会线上大讲堂

主办机构：中国雷达行业协会、中国雷达行业科技委

协办机构：全联并购公会等

主题：【推进并购重组服务高科技产业发展】

主讲嘉宾：李聚合 全联并购公会党委常务副书记、信用管理专委会主任

时间：2020年9月13日 19:00

2.“北交所与北京银行投融资沙龙活动”成功举办

2020年8月13日下午，“北交所与北京银行投融资沙龙活动”在北交所101会议室成功举办。北京银行行长助理戴炜、北交所副总裁周志武为本次活动致辞，北京银行及北交所相关领导出席本次活动。同时此次活动吸引了包括国新资本、北控水务、华天饮食、山东财金、山东国投、豪迈资本、颐和资本、盛大资源等机构在内的30余家机构代表参会，全联并购公会副秘书长常芳受邀参加会议。

 

3．并购基金委员会

全联并购公会党委常务副书记、常务副秘书长李聚合和并购基金委员会主任张小艾等共同探讨并购基金委员会组织架构、发展规划。确定下一步工作目标：1）了解原有并购基金委员会组织架构、人员设置、规章制度；2）根据公会要求，构建并购基金委员会新的组织架构、人员设置、规章制度；3）联合公会逐步开展活动。

 

4．金融科技委员会

近日，金融科技委员会主任单位宜信旗下北京宜信致诚信用管理有限公司与京东云、腾讯、用友软件等331家来自10大类行业的企业共同入选首批北京中小企业公共服务服务商名单。

 

8月11日，金融科技委员会主任，宜信公司创始人、CEO唐宁受全国工商联邀请出席“全国工商联携手知名民企助力疫后重振脱贫攻坚湖北实地行”活动，并参加湖北省政府、武汉市政府召开的政企座谈会。期间，中央统战部副部长、全国工商联党组书记、常务副主席徐乐江为宜信公司和宜信创始人、CEO唐宁颁发聘书，授聘唐宁成为全国工商联知名企业委员会主席团成员、宜信公司担任全国工商联知名企业委员会成员单位。

 

5.区块链专业委员会

1)赣州大会筹办组织与协调；

2)黑茶链于湖南组建与发起，与中食链合作签约推进中；

3)北斗区块链筹备与推进；

4)跨链技术国家课题联合申报；

5)长沙绿蚁团队对接与合作推进，数字资产与合规相关项目；

6)与湖南当地院士团队对接与合作推进。

（秘书处张岑、吕晓伟、唐粤搜集整理）

02

下周公会活动

【中国建设银行四川省分行并购重组系列讲座】

联合主办：中国建设银行四川省分行、全联并购公会

支持机构：毕马威（北京）、国元证券股份有限公司、新希望乳业股份有限公司、建信信托有限责任公司、建银国际（控股）有限公司、观韬中茂律师事务所（排名不分先后）

 

第一讲：并购交易流程及关键环节概述

时间：8月18日（周二）15:00-16:30

讲师：张佳宇  毕马威（北京）并购咨询服务部总监、财务顾问

      魏靖明  毕马威（成都）并购咨询服务部副总监、财务顾问

课程要点：

投资并购交易常见流程

交易架构设计中的商业考量

估值方法概述

 

第二讲：投资并购中的财税风险及对策

时间：8月20日（周四）15:00-16:30

讲师：刘苒  毕马威（北京）交易咨询部总监、交易咨询

      张军  毕马威（北京）交易咨询部经理、税务咨询

课程要点：

财务尽职调查与审计的差别

财务尽职调查发现对交易的影响

财务尽职调查重点

税务尽职调查重点

（秘书处张岑、吕晓伟、唐粤搜集整理）

03

一周要闻

【习近平：坚决制止餐饮浪费行为切实培养节约习惯】

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日对制止餐饮浪费行为作出重要指示。他指出，餐饮浪费现象，触目惊心、令人痛心！尽管我国粮食生产连年丰收，对粮食安全还是始终要有危机意识，今年全球新冠肺炎疫情所带来的影响更是给我们敲响了警钟。习近平强调，要加强立法，强化监管，采取有效措施，建立长效机制，坚决制止餐饮浪费行为。要进一步加强宣传教育，切实培养节约习惯，在全社会营造浪费可耻、节约为荣的氛围。（新华社）

 

【国家主席习近平11日签署主席令】

国家主席习近平11日签署主席令，根据十三届全国人大常委会第二十一次会议11日下午表决通过的全国人大常委会关于授予在抗击新冠肺炎疫情斗争中作出杰出贡献的人士国家勋章和国家荣誉称号的决定，授予钟南山“共和国勋章”，授予张伯礼、张定宇、陈薇（女）“人民英雄”国家荣誉称号。（新华社）

 

【15项稳外贸稳外资政策措施 进一步稳住产业链供应链】

国务院办公厅12日发布《关于进一步做好稳外贸稳外资工作的意见》（以下简称《意见》），从加大财税金融支持、发展贸易新业态新模式、提升通关和人员往来便利化水平、支持重点产业和重点企业等方面提出15项稳外贸稳外资政策措施。分析指出，《意见》在当前形势下出台，着重解决外贸外资企业资金难题，在稳住企业生命线保住市场主体的基础上，谋求推动产业梯度转移和价值链升级，对接下来稳外贸稳外资工作划定了清晰的路线图。（新华社）

 

【银保监会等七部门发布《关于做好政府性融资担保机构监管工作的通知》】

11日，中国银保监会发布消息称，根据2020年政府工作报告中关于“大幅拓展政府性融资担保覆盖面并明显降低费率”的重要工作部署，为促进政府性融资担保机构发挥作用，中国银保监会、发展改革委、工业和信息化部、财政部、农业农村部、商务部、人民银行等七部门于近日印发了《关于做好政府性融资担保机构监管工作的通知》。发展好政府性融资担保体系，是完善普惠金融体系，支持实体经济发展的具体举措，也是规范融资担保行业市场秩序，促进行业发展的现实需要。（经济日报）

 

【郭树清：推动金融更好地服务实体经济】

银保监会主席郭树清日前表示，为了更好地支持实体经济，下半年金融管理部门将紧扣“六稳”“六保”要求，把稳企业保就业和服务民营、小微企业更好地结合起来。大幅增加先进制造业、战略性新兴产业中长期资金支持。加大金融与就业、产业、区域等政策的配合。对暂时遇到困难但仍有前景的企业，加大金融支持，促进经济社会恢复正常循环。（新华社）

 

【国家统计局：经济稳定恢复，向好态势持续发展】

8月14日，国新办就2020年7月份国民经济运行情况举行发布会。国家统计局新闻发言人付凌晖将7月经济运行情况概括为两个特点：一是经济稳定恢复；二是向好态势持续发展。7月份以来，在统筹疫情防控和经济社会发展一系列政策措施的作用下，积极的财政政策和稳健的货币政策持续显效发力，经济克服了疫情和汛情的不利影响，继续保持了稳定复苏态势，主要指标继续回暖。

从工业看，7月份规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速与上月持平；从产品和行业看，有六成产品和行业实现增长，其中汽车、电子支柱型行业增长明显加快。服务业生产指数7月份同比增长3.5%，增速比上月加快1.2个百分点。

从消费来看，7月份社会消费品零售总额同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.7个百分点。从投资来看，1-7月份固定资产投资同比下降1.6%，降幅比1-6月份收窄1.5个百分点。（澎湃新闻）

 

【央行发布7月金融数据  M1增速创下20多月新高】

央行最新公布的金融统计数据显示， 7月，中国社会融资规模增量为1.69万亿元，比上年同期多增4068亿元。人民币贷款新增9927亿元，低于市场平均预期，较去年同期少增631亿元，较6月份大幅少增8173亿。从货币供应量来看，7月广义货币M2同比增长10.7%。狭义货币M1同比增长6.9%，引发外界关注。专家普遍认为，信贷增速小幅回落无需过度担忧，尽管信贷数据从总量看不及预期，但从结构变化更加值得关注。（金融时报）

【商务部：前7个月外商在华新设企业超18000家】

商务部外资司司长宗长青13日称，据商务部统计，今年1至7月，外商在华新设企业18838家，大多数跨国公司持续看好中国、在中国长期经营发展的战略没有变。（商务部）

 

【税务总局：“四个支持”促进外贸发展】

税务总局货物和劳务税司司长谢文8月13日表示，税务部门将迅速推出进一步促进外贸发展的新举措，可概括为“四个支持”：支持市场采购贸易方式扩大试点。支持大型骨干外贸企业发展。支持外贸综合服务企业代办退税业务。支持出口企业提高单证收集的效率。（国家税务总局）

 

【2035年“铁路强国”目标来了】

中国国家铁路集团有限公司13日发布《新时代交通强国铁路先行规划纲要》提出，到2035年，全国铁路网达到20万公里左右，其中高铁7万公里左右。20万人口以上城市实现铁路覆盖，其中50万人口以上城市高铁通达。（新华社）

 

【《契税法》明年9月开始施行】

《中华人民共和国契税法》在8月11日的第十三届全国人民代表大会常务委员会第二十一次会议通过，并将于2021年9月1日起施行。此次出台的《中华人民共和国契税法》共计十六条，在保持现行税制框架和税负水平基本不变的基础上，结合经济社会发展、有关法律法规变化以及征管工作实践，对征税范围、减免税、申报缴纳时间等进行了完善和优化。其中，最受关注的是有关契税税率一条，根据《中华人民共和国契税法》第三条规定，契税税率为3%至5%。契税从过去的暂行条例上升为法律，对于后续规范和指导住房等交易有更强的约束性。（经济日报）

 

【7月我国汽车产销量同比分别增长21.9%和16.4%】

中国汽车工业协会11日发布数据显示，7月，我国汽车产销量分别达220.1万辆和211.2万辆，环比分别下降5.3%和8.2%，同比分别增长21.9%和16.4%。1至7月，新能源汽车产销量分别达49.6万辆和48.6万辆，同比分别下降31.7%和32.8%。（新华社）

 

【全国工商联专题研讨商会团体标准建设】

为深入贯彻以习近平同志为核心的党中央关于支持民营企业改革发展决策部署，日前，全国工商联就深入推进商会团体标准建设展开了专题研讨。全国工商联党组成员、副主席鲁勇同志主持会议并讲话，国家市场监管总局标准创新司负责人、中国标准化协会、中国标准化研究院等单位专家，全国工商联家具装饰业商会、全联科技装备业商会、全联新能源商会等商会负责人参加。

会议认为，充分发挥商会团体标准在助力民营企业转型发展中的重要作用，是工商联及所属商会落实以习近平同志为核心的党中央支持民营企业改革发展重要指示精神的有效举措，是促进民营企业迈向高质量发展的重要抓手。要以落实全国工商联、国家标准委联合印发的《关于鼓励、引导和规范工商联所属商会开展团体标准化工作的意见（试行）》为契机，加快培育和发展具有市场竞争力和国际竞争力的商会团体标准，更好地促进民营经济高质量发展。（全国工商联）

 

【全国工商联携手知名民企助力疫后重振脱贫攻坚湖北行实地行大会在汉举行】

8月11日，为贯彻落实习近平总书记“在湖北最艰难的时期搭把手、拉一把”的重要指示精神和党中央关于支持湖北省经济社会发展决策部署，由全国工商联、湖北省人民政府、中国光彩会共同主办的“全国工商联携手知名民企助力疫后重振脱贫攻坚湖北行”实地行大会在武汉举行。湖北省委书记、省人大常委会主任应勇，中央统战部副部长、全国工商联党组书记、常务副主席徐乐江出席会议并致辞。湖北省委副书记、省人民政府省长王晓东主持会议。湖北省政协主席徐立全出席会议。

疫情发生以来，在各级工商联的组织动员下，全国共有110600家民营企业捐款172.23亿元，捐物价值119.32亿元。其中直接捐赠到湖北捐款58.15亿元，捐物价值47.60亿元。其他多数民营企业通过捐赠到本地政府和慈善机构转赠给湖北。湖北“解封”以来，民营企业投资湖北项目1577个，投资金额4765.13亿元。“知名民企网上湖北行”活动启动两个多月来成果丰硕，430 家单位（个人）爱心认筹1.12亿元，598家民营企业(商会组织)结对帮扶湖北454个扶贫攻坚村,实现了村企帮扶全覆盖；2193家省内外民营企业为湖北提供就业岗位106203个；带货帮销湖北农产品3.49亿元；促成民营企业投资项目41个，合同投资额1228.8亿元。（全国工商联）

（秘书处张菁搜集整理）

04

产经分析

黄益平：金融机构承担过多政策性功能

（黄益平 北京大学国家发展研究院副院长）

1、不平衡的经济复苏

中国经济复苏势头非常明显，但结构性的不平衡也很突出，因此未来增长仍然存在很大的不确定性。

归纳起来看，经济复苏的部门格局大体是：出口比内需强劲、生产比需求强劲、第二产业比第三产业强劲。根据北大数字金融研究中心的研究，全国一亿多线下个体经营户的营业额在2月份平均下挫50%，3月份开始复苏，现在基本稳定在正常水平的80%。也就是说个体经营户的业务尚未完全恢复。

这说明消费复苏动力不足。可能是因为海内外疫情尚未得到完全控制，也可能是在大的疫情冲击之后，消费行为会发生改变，比如消费者变得更加谨慎。

总体看来，经济复苏的步伐会继续，但速度有很大的不确定性。一方面，积极的财政政策开始发力，特别是新基建投资和大城市都市圈建设，都将成为推动经济增长的重要力量。另一方面，疫情风险依然存在，下半年净出口逆转的可能性很大，加上消费者因疫情风险与收入冲击而继续保持谨慎行为。这些都可能造成经济复苏的下行压力。

2、金融机构承担过多政策性功能

我们可以把应对疫情的政策分成抗疫、纾困和重建三大类。

过去这段时间的主要政策是纾困，就是集中支持中小微企业和低收入家庭，让他们活下去，保持健康的资产负债表。这样才能稳定就业，稳定社会，经济复苏才有基础。中外都是这样做的，只是具体的举措上有所差异。以财政政策为例，主要发达国家和大部分新兴市场国家的三大财政政策包括保持就业的企业补贴、失业救济和直接发钱。中国财政三大财政政策是基建、减税和公共卫生开支。相比较而言，中国政府比较少直接给困难企业和个人发钱，这可能跟我们的政策习惯有关，也可能跟政府缺乏直达企业和家庭的政策通道有关。

事实上，金融机构在支持中小微企业方面发挥了很大的作用。2020年前6个月，新增贷款达到12.09万亿，同比增长了25%左右。其中小微企业贷款余额增长了25.4%，比平均余额增长幅度高出12个百分点。信贷反周期扩张，尤其是小微企业信贷反周期扩张，反映的是政策功能，而不完全是市场化信贷决策的结果。

换句话说，我国财政直达中小微企业的渠道比较少，金融机构特别是商业银行转而承担了许多支持中小微企业的政策性责任。

3、金融机构存在潜在的财务问题

财政、股市和银行在推动下一步中国经济复苏和增长中将发挥什么样的作用？当然，三者都应当积极作为，财政已经变得更加积极，短期内对增长的推动力量可能会明显提升。股市也应该发挥更大的作用，但客观地说，短期内指望股市在推动增长方面有大的作为，不现实。实际上，在未来一段时期，以银行信贷为主的融资格局很难改变。但因为商业银行已经给承担了很多政策性功能，将来是否还有很强能力支持增长？其实有风险。

从资金需求方看，经过过去这段时间的调整，企业杠杆率已经明显上升，而且很多负债没有直接用于生产，这可能会对企业下一步融资能力造成很大的约束。从资金供给方看，过去半年新增贷款显著增加，尤其是小微贷款大幅上升，这些对稳定企业、稳定经济、稳定社会非常重要。但自第一季度开始，我们已经看到银行的不良率上升、资本充足率下降，净利差收窄，而这些过程还刚刚开始，未来还会进一步恶化。这些可能会影响金融支持实体经济的能力。

危机时期商业银行代行一部分政策性功能，也不奇怪。关键的问题是，将来由谁来承担主要的财务责任。比如，如果这些政策性很强的小微企业贷款发生了坏账，算谁的？如果全部由银行承担，势必会影响银行承担这些责任的意愿。即使不得不为之，将来一旦资产负债表恶化，可能会影响银行部门的稳健性甚至支持实体经济的能力。中国的一大批中小银行在疫情之前不良率已经高达两位数，疫情冲击以及与之相关的政策性责任一定会使得它们的日子更加难过。

国际货币基金组织（IMF）曾经建议设立一个特殊目的机构，来解决疫情期间中小微企业融资的问题。具体说，是由央行、财政部和金融机构三方协同合作，金融机构负责放款，央行提供流动性，财政进行兜底。央行提供流动性但不承担盈亏成本，从而保证货币政策不会因为这些贷款受到影响。金融机构发放贷款，但也不以自己的资产负债表恶化为代价，因为不会影响未来的盈利与经营。财政对这个特殊目的机构进行兜底，实际上是用相对比较少的财政资金来撬动很大的社会资金支持中小企业。

现在看来，这个方案很难在中国落地，不过前段时间人民银行购买了一批中小微企业贷款，在一定意义上相当于央行既提供了流动性又承担了一部分财政责任。

而且现在政府还明确要求金融机构让利1.5万亿元。2019年中国六大国有银行的利润为1万亿，股份制商业银行为4千多亿， 城商行为2千多亿。这样看来，其实让利1.5万亿元的难度不小，可能会对银行尤其是中小银行盈利状况产生较大影响，大银行的情况好一些，本来利润比较多，而且是国有商业银行。

但现在政府要求大行对小微企业的贷款同比增加40%，加上对利差的挤压，这些金融机构将来财务状况可能也不乐观。而且大行纷纷做小微业务，这不是它们的比较优势，以资金成本优势强势介入，已经对许多中小银行的小微贷款业务造成很大冲击。这些问题如果持续发展，未来金融不支持实体经济的矛盾也许会再次恶化，不排除下半年中小企业融资难的问题会再次变得突出。

4、财政或央行应承担一部分政策的财务责任

政府在疫情期间想方设法地支持中小微企业，这无可非议。但完全把政策责任推给金融机构，既不合理，也很难持续。银行毕竟是商业机构，要有盈利、投资回报，才能持续。那么，这个责任应该由谁来承担？

第一，财政是最顺理成章的承担者。第二，政策性银行可以帮助承担一部分责任。第三，如果前两者不能有效发挥作用，那么短期内也许可以让央行发挥积极作为。总之，疫情期间支持中小微企业政策的财务成本，由财政、政策性银行甚至央行分担，都比全部推给金融机构强。

央行承担政策责任的思路，肯定会引起争议。但这主要是考虑到目前由财政或政策性银行承担大部分责任的可能性很小。央行承担财政责任，自然会让人想到现代货币理论。我对现代货币理论的学术主张一向是旗帜鲜明的，就是我不认为这是一个负责任的理论。但前段时间国内热议“财政赤字货币化”的问题，我一直没有发表过明确的看法，主要是因为我其实内心十分矛盾。

一方面，人民银行法明确禁止财政直接向央行融资，否则容易影响央行货币政策的独立性，甚至造成恶性通货膨胀，我们以前在这方面是有过教训的。但另一方面，目前的格局是人民银行和财政部都隶属于国务院，货币政策也好，财政政策也好，都是政府直接调控的。人民银行和货币政策本来就不独立。

因此，危机期间，央行承担一部分财政的责任，只要不变成一个常规性的举措，应该有尝试的空间。这样做，起码比把政策责任长期留给金融机构要好得多。

（秘书处赵一阳搜集整理）

全联并购公会是经国务院批准、由民政部批复成立的非营利性民间行业协会。设立于2004年9月，总部位于北京，业务主管部门为全国工商联。

作为全国工商联直属的唯一金融属性行业商会，全联并购公会现拥有300余家机构会员和5000多名个人会员，建立了法律、基金、标准、国际、并购维权、区块链以及信用管理、金融文化、金融科技等16个专业委员会，在大陆地区、香港，以及日本、美国等19个省市、地区和国家建有工作委员会，为规范并购行业发展、促进产业资本与金融资本的深度结合、提升中国企业竞争力、促进中国企业参与全球并购做出了积极贡献。

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