并购公会工作周报（第44期）

2020年第44期

01

本周公会动态

1.【中国建设银行四川省分行并购重组系列讲座】

第一讲：并购交易流程及关键环节概述

时间：8月18日（周二）15:00-16:30

讲师：张佳宇  毕马威（北京）并购咨询服务部总监、财务顾问

         魏靖明  毕马威（成都）并购咨询服务部副总监、财务顾问

课程要点：

投资并购交易常见流程

交易架构设计中的商业考量

估值方法概述

 

第二讲：投资并购中的财税风险及对策

时间：8月20日（周四）15:00-16:30

讲师：刘苒  毕马威（北京）交易咨询部总监、交易咨询

         张军  毕马威（北京）交易咨询部经理、税务咨询

课程要点：

财务尽职调查与审计的差别

财务尽职调查发现对交易的影响

财务尽职调查重点

税务尽职调查重点

 

2．区块链专委会

1)北斗区块链项目推进；

2)茶链及溯源商城项目推进；

3)区块链服务大厅长沙落点筹备中；

4)太一研究院分院落地规划；

5)区块链周全国行筹备中；

6)赣州区块链大会嘉宾协调与参会。

 

3.信用管理专委会

1)8月14日举办《疫情对个人征信体系的冲击与应对》全联并购公会信用管理专业委员会闭门研讨会。会议讨论了新冠疫情对个人征信体系，对消费者、对不良资产、对征信服务等各方面的深远影响。

2)专委会顾问李铭博士的论文《社会信用体系建设和信贷征信》被中文核心期刊《征信》2020年第11期录用发表；论文《再看征信市场化》被《中国改革》杂志2020年8月刊录用。

 

4.中小企业投融资委员会

1)筹备由全联并购公会主办，全联并购公会中小企业投融资委员会承办的“推动优质中小企业上市培育、股权融资公益辅导计划”线下第五场活动（8月23-25日，石家庄）；

2)对接协调以“如何做好企业顶层设计”为题的线上讲座，作为中小企业投融资委员会长期连续的线上活动，欢迎公会系统各会员单位或相关企业参加。

（秘书处张岑、吕晓伟、唐粤搜集整理）

02

下周公会活动

【中国建设银行四川省分行并购重组系列讲座】

联合主办：中国建设银行四川省分行、全联并购公会

支持机构：毕马威（北京）、国元证券股份有限公司、新希望乳业股份有限公司、建信信托有限责任公司、建银国际（控股）有限公司、观韬中茂律师事务所（排名不分先后）

第三讲：上市公司并购重组理论与实务

时间：8月25日（周二）15:00-16:30

讲师：王凯  国元证券股份有限公司投行部总监

课程要点：

上市公司并购重组概况

并购重组法律法规和操作流程

并购重组审核要点与注意事项

（秘书处张岑、唐粤搜集整理）

03

一周要闻

【《求是》杂志发表习近平总书记重要文章】

8月16日出版的《求是》杂志发表习近平的重要讲话《不断开拓当代中国马克思主义政治经济学新境界》。讲话强调，马克思主义政治经济学要有生命力，就必须与时俱进。我们要深入研究世界经济和我国经济面临的新情况新问题，揭示新特点新规律，提炼和总结我国经济发展实践的规律性成果。（新华社）

 

【李克强：确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业】

8月17日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求进一步落实金融支持实体经济的政策措施，助力市场主体纾困发展，部署深入做好新增财政资金直接惠企利民工作，巩固经济恢复性增长基础。“要保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌，而是有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用。”李克强总理在会议上强调，“确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。”作为8月份以来的首场国常会，会议释放了多重政策信号：货币政策方面，保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌，并继续引导贷款利率继续下行，让利于企；财政政策方面，要求市县将直达资金加快用于市场主体和民生领域，建立直达资金专项国库对账机制等。（中国政府网）

 

【李克强签署国务院令公布修订后的《中华人民共和国预算法实施条例》】

国务院总理李克强日前签署国务院令，公布修订后的《中华人民共和国预算法实施条例》（以下简称《条例》），自2020年10月1日起施行。《条例》细化了预算法有关规定，将近年来财税体制改革和预算管理实践成果以法规形式固定下来，确保公共财政资金节用裕民。《条例》共8章97条，对预算收支范围、预算公开、转移支付、地方政府债务等事项作出相应规定。（新华社）

 

【“十四五”规划编制工作开展网上意见征求】

习近平总书记近日对“十四五”规划编制工作作出重要指示强调，把加强顶层设计和坚持问计于民统一起来，齐心协力把“十四五”规划编制好。为贯彻落实习近平总书记重要指示精神，“十四五”规划编制工作自8月16日起开展网上意见征求。

本次网上意见征求活动分别在人民日报、新华社、中央广播电视总台所属官网、新闻客户端以及“学习强国”学习平台开设“十四五”规划建言专栏，广大网民可进入相关页面建言献策。网上意见征求活动为期两周，有关意见建议将汇总整理后提供给中央决策参考。（新华网）

 

【最高法护航创业板注册制】

8月18日，最高人民法院发布《关于为创业板改革并试点注册制提供司法保障的若干意见》（简称《意见》）。《意见》结合创业板改革相关成果，从依法保障创业板改革并试点注册制顺利推进、依法提高市场主体违法违规成本、依法有效保护投资者合法权益等四个方面提出了10条举措。这也是继去年6月21日《关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》下称《若干意见》之后，最高法再次为资本市场基础性制度改革安排而专门制定的系统性、综合性司法文件。（证券日报）

 

【民间借贷利率上限：以1年期LPR的4倍为标准】

8月20日，最高人民法院正式发布新修订的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》（以下简称《规定》）。在最高人民法院听取社会各界意见并征求金融监管部门意见建议的基础上，经院审判委员会讨论后决定：以中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心每月20日发布的一年期贷款市场报价利率（LPR）的4倍为标准确定民间借贷利率的司法保护上限，取代原《规定》中“以24%和36%为基准的两线三区”的规定。以2020年7月20日的一年期贷款市场报价利率3.85%的4倍计算为例，民间借贷利率的司法保护上限为15.4%，相较于过去的24%和36%有较大幅度的下降。（最高人民法院）

 

【国家发改委：外资对中国市场充满信心】

8月17日，国家发展改革委举行8月份例行新闻发布会，国家发展改革委新闻发言人孟玮介绍了宏观经济有关运行情况，并回答了记者提问。

8月份全国日发电量和统调用电负荷连创新高，反映了国民经济继续稳定恢复；上半年，164家中资企业境外发债1033.1亿美元，说明外资继续看好中国；截至目前，全国已建成安置住房266万多套，易地扶贫搬迁取得了决定性成就。孟玮表示，下一步，国家发展改革委将充分发挥中长期外债在“扩流入、促投资、稳增长”方面的作用，积极引导外债资金服务经济高质量发展，促进中资企业境外债券市场持续健康发展。（经济日报）

 

【人民银行：融资服务总体上实现了“量增、面扩、价降”】

8月20日，人民银行举行金融支持保市场主体系列新闻发布会（第一场），金融支持稳企业、保就业政策初见成效，总体上实现了融资服务“量增、面扩、价降”，市场主体经营状况趋于向好。贷款覆盖面明显提升，7月末，普惠小微贷款余额13.7万亿元，连续5个月创有统计以来的新高；前7个月增加2.2万亿元，支持小微经营主体3007万户。（中国金融新闻网）

 

【财政部：全国财政收入连续2个月实现正增长】

财政部19日发布财政收支数据显示，1至7月累计，全国一般公共预算收入114725亿元，同比下降8.7%。其中，中央一般公共预算收入53575亿元，同比下降11.3%；地方一般公共预算本级收入61150亿元，同比下降6.2%。全国税收收入98509亿元，同比下降8.8%；非税收入16216亿元，同比下降7.7%。

值得关注的是，随着企业复工复产逐月好转、经济稳步恢复，全国一般公共预算收入已经连续2个月实现正增长。数据显示，7月份，全国一般公共预算收入同比增长4.3%，增幅比6月份提高1.1个百分点，好于预期。（央广网）

 

【商务部：全面深化服贸创新发展试点】

8月19日，商务部召开关于解读全面深化服务贸易创新发展试点专题新闻发布会。经过4年的前期探索，近期印发的《全面深化服务贸易创新发展试点总体方案》标志着我国服务贸易正在朝着深层次改革全面推进、高水平开放有序推进、全方位创新更加深化、高质量发展步伐加快的方向发展。商务部服贸司司长冼国义表示，根据《总体方案》安排，商务部将会同有关部门以新一轮深化服务贸易创新发展试点为平台和突破口，全面推进服务贸易改革、开放、创新，更加有力地推动经济转型升级和高质量发展。他介绍，新一轮试点开放力度进一步加大，在运输、教育、医疗、金融、专业服务等领域，重点推出26项举措。（经济参考报）

 

【我国股票市场投资者突破1.7亿】

中国证券登记结算有限责任公司最新数据显示，截至7月末，我国股票市场投资者突破1.7亿。其中，自然人投资者超过1.69亿。值得关注的是，7月当月新增投资者242.63万，成今年来新增投资者数量最多的月份。（新华社）

 

【前7月我国保险资管机构注册产品规模超3500亿元】

今年前7月，29家保险资产管理机构注册债权投资计划和股权投资计划共192只，合计注册规模3571.45亿元。截至7月底，保险资产管理机构累计发起设立各类债权、股权投资计划1503只，合计备案（注册）规模33509.49亿元，有力支持了经济社会发展。（新华网）

 

【徐乐江赴湖北、重庆调研：民企要发力“两新一重”建设】

8月10日至16日，中央统战部副部长，全国工商联党组书记、常务副主席徐乐江就深入贯彻落实习近平总书记在企业家座谈会上的重要讲话精神，推进落实党中央关于新时代民营经济统战工作和工商联工作的决策部署，赴湖北省、重庆市，深入走访民营企业、基层工商联和当地深度贫困乡村，与部分企业家座谈交流，调研民营企业复产达产及参与“两新一重”建设、助力决战决胜脱贫攻坚情况。调研期间，中共中央政治局委员、重庆市委书记陈敏尔，湖北省委书记应勇分别会见了调研组一行，就民营企业转型发展和助推地方经济社会发展等情况深入交换意见。（中华工商时报）

（秘书处张菁搜集整理）

04

产经分析

余永定：怎样实现从“国际大循环”到 “双循环”的转变？

（余永定 中国社会科学院学部委员）

应该看到，“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的决定，并不是对国际大循环战略的否定，而是对它的扬弃，是对它的补充和发展。关于“双循环”的概念，我自己的理解与大家的理解是一致的，只是在当下，考虑到我们的国内国外形势，我想强调以下数点。

第一，中国应努力建立一个相对独立、完整的产业结构，确保粮食和能源安全，把中国建设成一个制造业强国。20多年前，我们曾经辩论过关于农业的问题，不少人说，18亿亩红线是没有必要的。因为从比较优势的角度讲，中国并不适宜产粮。

那么粮食安全如何保证呢？提出这个问题很可能遭到嗤笑，因为在当时的国际环境下，我们并没有认真考虑中国的粮食可能会遭到别国封锁、禁运的可能性。所以大家认为增加进口粮食就行了，节约下来的土地用于发展工业。

其实，即便不考虑地缘政治问题，中国作为世界上人口最多的国家，粮食安全也必须掌握在自己手中。现在大家肯定认识到，粮食和能源安全对中华民族生命攸关，其重要性远远超过如何发挥比较利益的考虑。我们必须首先保证我们的粮食和能源安全，其他考虑都是第二位的。

十多年前，大家一致认为中国第三产业即服务业的比重太低。相比之下，印度的第三产业占比很早就超过50%，现在是60%左右。印度这样一个落后的国家都拥有占比超过60%的服务业，中国为什么不把更多的力量投入服务业？在英国、美国服务业的占比更是超过70%、甚至80%。在服务业中，除了高科技，大家又特别强调金融服务。提高中国服务业在GDP中的占比，成为经济学界的共识。

事实上，当时中国服务业的占比确实过低。但是，当前中国服务业在GDP中的占比已经达到55%左右，相当多的服务业，特别是金融服务业。恐怕已经是发展过度了。服务业占比并非越高越好。在现在国际形势恶化的这种环境之下，尽管我们依然要重视服务业的发展，特别是要提高服务业的质量，但我们应该更多地强调制造业的发展、强调要把中国建成一个制造业大国。

在这个问题上，印度是一个很好的教训，它的IT产业非常不错，但它没有强大的制造业，IT产业在很大程度上也是为发达国家打杂，所以它是个“泥足巨人”。美国和英国制造业的衰弱，已经严重制约了这些国家经济的增长。

既然中国要建立一个相对独立和完整的产业体系，中国就必须不但具有生产机器设备的能力而且具有生产生产机器设备的机器设备的能力。简言之，实现从“国际大循环”到 “双循环”的转变，就是要使中国经济拥有一个相对完整独立的产业结构，保证粮食和能源安全，把中国建成一个制造业强国。

第二，中国应该进一步降低GDP增长对外部需求的依赖，这并不需要主动去降低出口。只要增加内需，比重自然会下降。从全世界看，在大国中，中国的GDP对外依存度是最高的。以出口对GDP比来衡量，2019年中国的对外依存度是17.4%，美国是12.2%，日本是14.7%。应该肯定的是，在十几年前，中国就已经朝着更加依赖国内市场的方向努力了。中国的对外依存度在2006年达到最高峰35.2%，以后就开始逐年下降。因此，中国对国外市场的依存度是在逐渐下降的。但是，无论是以进出口贸易总额在GDP中的占比，还是以出口在GDP的占比来衡量，中国的对外依存度依然偏高，还有进一步降低的余地。

第三，中国应该加速对国际贸易失衡的纠正。在2018年，中国的贸易顺差是3511亿美元，高居世界榜首。世界第二位是德国的贸易顺差2752亿，远低于中国。日本在2014年之后基本就是贸易逆差国。要解决中国和美国之间的冲突，一个非常重要的内容就是必须要减少对美国的贸易顺差。中国对美国的贸易顺差过高，这不利于本国的资源配置，同时又引起了中美之间新的贸易顺差。我们应该加速纠正国际贸易的失衡，主要是对美国贸易的失衡。

第四，中国应该实行中性的贸易、投资政策。中国应该尽快取消退税政策中的不合理部分、应该尽快实现汇率的清洁浮动、对外资实施国民待遇。对外资企业，特别是美国企业，我们必须防止被美国政府的贸易战带错节奏，尽可能把它们留在中国。另一方面我们也要坚持实行国民待遇，对中外企业一视同仁。

过去我们强调出口导向，因为出口导向的国家，特别是小国都是成功的。以后，我们需要用更多的力量，在进口替代方面下工夫。中国制造2025，就是这样一种意愿的反映，对这样的意愿应该给予支持。

如果说在2018年我们还犹豫是不是“中国制造2025”导致了中美贸易摩擦，因而应把它束之高阁。而经过这两年中美之间的贸易冲突，我们已经可以清楚的看到，中国制造2025只不过是美国打击中国的借口。中国制造2025不是要不要的问题，而是我们如何实施的问题。事实上，我们并没有一个非常具体的实施中国制造2025的行动计划。毫无疑问，中国必须要有自己的产业政策。对中国来说，问题不是要不要产业政策，而是如何制定一个既发挥市场的决定性作用同时又能通过政府力量弥补市场缺陷的产业政策。

第五，中国需要对海外资产结构进行调整。中国拥有2万亿美元的海外净资产，但是在十多年间我们的投资收益每年都为负，这是不正常的现象，必须想办法纠正。

第六，现在中国需要把更多的资源用于提高和加强自主创新能力，这同时要求我们对整个教育体系和科研体系进行调整。不少人认为，在中国现有的大学中，清华、北大成为了为美国提供预备生的补习班，这不完全正确，相信大多数海外留学生是会回国服务的。但是，对于有限教育资源的使用，我们也需要进行一些调整。大学应该鼓励创新精神，鼓励自主讨论，努力培养大量科学家、工程师和技术人员。另一方面，中国应该加强中专教育和职业培训。

第七，留住本国资本。我们制造业的成本上升了，很多企业转到东南亚去了，既然企业可以挪到东南亚国家，为什么不鼓励企业挪到成本较低的中国西北呢？交通不便？人才缺乏？政府应该采取措施，支持企业向内陆转移。

第八，调整我们在全球产业链中的位置和参与度。一方面，我们还应继续积极参与国际产业链的分工。另一方面，考虑到形势的变化，我们需要对自己产业链中的位置和产业链本身进行调整，更多强调本地化、让更多的产业链环节和终端留在或靠近本国市场。

总之，现在提出的“双循环”战略调整是非常正确的，亡羊补牢犹未为晚。经济学者应该全力支持这种战略的转变，尽我们所能地提供一些智力支持，为使中国在未来10年、20年甚至更长时间中，经济能够继续保持稳定持续的增长做出自己的贡献。

（秘书处赵一阳搜集整理）

全联并购公会是经国务院批准、由民政部批复成立的非营利性民间行业协会。设立于2004年9月，总部位于北京，业务主管部门为全国工商联。

作为全国工商联直属的唯一金融属性行业商会，全联并购公会现拥有300余家机构会员和5000多名个人会员，建立了法律、基金、标准、国际、并购维权、区块链以及信用管理、金融文化、金融科技等16个专业委员会，在大陆地区、香港，以及日本、美国等19个省市、地区和国家建有工作委员会，为规范并购行业发展、促进产业资本与金融资本的深度结合、提升中国企业竞争力、促进中国企业参与全球并购做出了积极贡献。

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