央行召开重磅会议，六大定调出现调整释放什么信号？

2021-06-30

新闻来源: 全联并购公会

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6月28日，中国人民银行官网发布消息，央行货币政策委员会日前召开2021年第二季度例会，会议分析了国内外经济金融形势，并再次强调要灵活精准实施货币政策，处理好恢复经济与防范风险的关系，保持经济运行在合理区间，推动经济在恢复中达到更高水平均衡。

六项表述出现微调

外界通常会将上述会议看作是央行下阶段货币政策的“风向标”，并会通过比较本季度例会与上季度例会内容的差异来预测货币政策的变化。相较于一季度例会，本次会议在对国内外经济金融形势和货币政策表态方面并无明显变化，只有个别表述出现微调，主要为以下六方面：

一是在对国内经济金融形势分析方面，本次会议新增“有力实施宏观政策，国民经济总体延续稳定恢复态势”表述，相比之下，一季度例会只提出“经济运行持续恢复”。

二是由于二季度人民币兑美元汇率经历了一段急涨后回调的双向波动走势，本次会议未再提“人民币汇率总体稳定”，而是改为“人民币汇率预期平稳”。

三是本次会议对于外部形势的分析新增“防范外部冲击”的表述，以及对人民币汇率展望方面，新增“促进内外平衡”表态。

四是在货币政策表述方面，总体延续一季度例会表态，但新增“维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性”；并新增“调整存款利率自律上限确定方式”，近期市场利率定价自律机制优化了存款利率自律上限的确定方式，新的存款利率自律上限实施后，存款利率自律上限“有升有降”，总体看利于引导银行存款成本下降，支撑息差，缓解中小银行揽储压力。

五是新增“研究设立碳减排支持工具”表述，这与近期央行表态的促进绿色金融发展的政策安排相一致。

六是本次例会删除此前多次季度例会表态的“围绕创新链和产业链打造资金链，形成金融、科技和产业良性循环和三角互动”。

国泰君安分析师则指出，央行二季度例会对“大局”、“稳”的关注明显增强，表述较一季度有三点变化：1.增加经济运行“稳中加固”、“稳中向好”的表述，对“稳”的重视明显上一个台阶；2.对经济环境的表述，从一季度的“国内经济积极因素明显增多”，变为“国内外环境依然复杂严峻”，对国内经济的表述变得更加悲观；3.增加“维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性”的表述，首次提及“大局”概念。

有什么信号？

会议认为，今年以来我国统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，有力实施宏观政策，国民经济总体延续稳定恢复态势。稳健的货币政策保持连续性、稳定性、可持续性，科学管理市场预期，大力服务实体经济，有效防控金融风险。贷款市场报价利率改革红利持续释放，货币政策传导效率增强，贷款利率稳中有降，人民币汇率预期平稳，双向浮动弹性增强，发挥了宏观经济稳定器功能。

国泰君安覃汉团队分析指出，短短千字的会议纪要中，光“稳”字就出现15次，“稳中加固”、“稳中向好”、“大局平稳”都是首次出现的表述，货币政策对“经济平稳”的关注给予了更高权重，在“稳字当头”的主基调下，货币政策趋势性转松的信号已经较为明确。

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