超预期！央行重磅数据出炉，信贷社融显著回升，M2增速创年内新高

2022-06-13

新闻来源: 全联并购公会

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6月10日，人民银行公布5月金融数据和社会融资统计数据。5月份当月人民币贷款增速、社融规模增量显著回升。

2022年5月金融统计数据报告

一、广义货币增长11.1%，狭义货币增长4.6%

5月末，广义货币(M2)余额252.7万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和2.8个百分点；狭义货币(M1)余额64.51万亿元，同比增长4.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.5个和1.5个百分点；流通中货币(M0)余额9.55万亿元，同比增长13.5%。当月净回笼现金80亿元。

二、5月份人民币贷款增加1.89万亿元，外币贷款减少116亿美元

5月末，本外币贷款余额209.61万亿元，同比增长10.7%。人民币贷款余额203.54万亿元，同比增长11%，增速比上月末高0.1个百分点，比上年同期低1.2个百分点。今年前5个月，人民币贷款累计增加10.87万亿元，同比多增2326亿元。

5月份人民币贷款增加1.89万亿元，同比多增3920亿元。分部门看，住户贷款增加2888亿元，同比少增3344亿元，其中，短期贷款增加1840亿元，中长期贷款增加1047亿元；企（事）业单位贷款增加1.53万亿元，同比多增7291亿元，其中，短期贷款增加2642亿元，中长期贷款增加5551亿元，票据融资增加7129亿元；非银行业金融机构贷款增加461亿元，同比少增163亿元。

5月末，外币贷款余额9099亿美元，同比下降2.9%。5月份外币贷款减少116亿美元，同比多减255亿美元。

三、5月份人民币存款增加3.04万亿元，外币存款减少130亿美元

5月末，本外币存款余额252.78万亿元，同比增长10.3%。人民币存款余额246.22万亿元，同比增长10.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.1个和1.6个百分点。今年前5个月，人民币存款累计增加13.99万亿元，同比多增3.8万亿元。

5月份人民币存款增加3.04万亿元，同比多增4750亿元。其中，住户存款增加7393亿元，非金融企业存款增加1.1万亿元，财政性存款增加5592亿元，非银行业金融机构存款增加2568亿元。

5月末，外币存款余额9845亿美元，同比下降2.9%。5月份外币存款减少130亿美元，同比多减224亿美元。

四、5月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.5%，质押式债券回购月加权平均利率为1.47%

5月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交143.73万亿元，日均成交7.19万亿元，日均成交同比增长37.3%。其中，同业拆借日均成交同比增长24.8%，现券日均成交同比增长25.4%，质押式回购日均成交同比增长41.2%。

5月份同业拆借加权平均利率为1.5%，分别比上月和上年同期低0.12个和0.59个百分点。质押式回购加权平均利率为1.47%，分别比上月和上年同期低0.14个和0.6个百分点。

五、5月跨境贸易人民币结算业务发生8060亿元，直接投资人民币结算业务发生4301亿元

5月份，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生6092亿元、1968亿元、1206亿元、3095亿元。

注1：当期数据为初步数。

注2：自2015年起，人民币、外币和本外币存款含非银行业金融机构存放款项，人民币、外币和本外币贷款含拆放给非银行业金融机构的款项。

注3：报告中的企（事）业单位贷款是指非金融企业及机关团体贷款。

专家指出，5月金融数据表明宽货币向宽信用传导效果显现，但在新增信贷和社融增量得到改善的同时，也要看到企业和居民中长期贷款增长不够理想，实体经济融资需求仍有待改善。接下来，要进一步落实好稳经济一揽子政策举措，大力提振有效需求，优化信贷结构，着力推动中长期信贷增长。

金融数据超预期，结构仍待改善

尽管市场早已对5月金融数据的回升形成一致看法，但5月新增人民币贷款与社会融资规模增量仍双双超出了市场预期，分别达到1.89万亿元和2.79万亿元。多位专家一致认为，新增信贷社融的改善反映出稳增长政策效应逐步显现，金融支持实体经济的服务力度在加大。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，在新增贷款总量大幅改善的同时，5月信贷结构依然偏弱，体现在企业短贷和票据融资表现强势，企业和居民中长期贷款同比则延续少增。这也表明，5月实体经济内生融资需求则依然较弱。不过，5月居民短贷环比多增3696亿，同比小幅多增34亿，表明当前居民消费在修复，但修复力度偏弱。

而对于5月票据融资的表现，光大证券首席固定收益分析师张旭认为，因票据贴现科目在信贷增长总量中占比高就认定5月信贷的“质量不高”的看法值得商榷。事实上，票据贴现规模时常具有先导性。中长期贷款的审批周期和相应项目的决策周期均较长，其增长趋势滞后于货币政策的变化。与此相比，票据融资的灵活性要高许多，本阶段票据融资的快速增长常预示着下一阶段信贷增速的提高。

专项债支撑社融增长

从5月社会融资规模增量的细分项目看，社融的多增主要在于对实体经济发放的人民币贷款以及政府债券净融资，分别同比多增3936亿元和3881亿元。

王青对此表示，由于财政部要求今年新增专项债须于6月底前“基本发完”，5月地方政府专项债券发行节奏再度加快，带动当月政府债券融资的增长。

中泰证券研究所政策组负责人、首席分析师杨畅还指出，专项债在拉动社融中发挥了重要作用。而由于专项债在基建投资中具有一定比例，反映了对基建的资金支持，伴随着人员流动的逐步修复，基建项目的实际进展有望提速。

王青指出，5月企业债券融资负增108亿属于季节性现象——由于4月30日为年报发布最后期限，若5月发行信用债需要更新上年年报信息，会影响发行进度。5月表外票据融资延续负增，环比虽少减1489亿，但同比仍多减142亿。5月企业以商业票据应对往来款项支付的规模依然很高，表明疫情冲击后企业现金流仍然普遍吃紧。最后，去年底资管新规过渡期延长期到期后，委托贷款和信托贷款压降效应缓解，5月这两项同比分别少减276亿和676亿，对新增社融的拖累效应减轻。

M2再提速，金融服务实体还需加力

数据显示，5月末广义货币(M2)余额252.7万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和2.8个百分点。

民生银行首席研究员温彬指出，5月M2同比11.1%的涨幅与2020年疫情严重冲击时期的最高增速持平。M2创近期新高的主要原因有以下几方面，一是当前流动性水平相对充裕，央行4月25日降准，上缴结存利润，释放长期资金。二是银行加大信贷投放力度，5月人民币贷款同比多增3920亿元，加大了信贷派生力度。同时，当前财政支出加快，本月财政存款新增5592亿元，同比少增3665亿元，相当于降低了货币回笼力度。此外，去年同期的较低基数也对本月M2增长形成一定贡献。

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