全联并购公会（2025—2027）三年工作规划

全联并购公会

（2025—2027）三年工作规划

2025年是“十四五”规划收官之年、“十五五”规划谋篇布局之年，也是进一步全面深化改革、推动中国式现代化行稳致远的关键一年。党的二十届三中全会对资本市场进一步全面深化改革作出系统部署，指出“健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展”，我国资本市场从高速发展阶段步入高质量发展阶段。我国并购重组市场作为资本市场的重要组成部分，也步入了高质量发展阶段。

继中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”》后，中国经济正从“投资时代”迈向“并购时代”。作为全国工商联直属的唯一金融属性行业商会，全联并购公会将突出强化金融功能，努力提升专业优势，服务民企、服务专业、服务市场、服务社会，以“培育新质生产力、化解金融风险、重构全球价值链”为核心使命，引领中国并购行业把握2025年—2027年政策红利与产业升级窗口期，推动并购重组成为中国经济高质量发展的核心引擎。

一、并购行业（2025年—2027年）高质量发展行动指南

中国并购市场在2025年迎来爆发式增长，政策红利、产业升级需求与资本退出压力共同驱动行业进入“黄金时代”。结合市场数据与政策动向，分析现状核心特征如下：

（一）中国并购市场现状核心特征

1.政策红利密集释放，审核效率突破性提升

（1）制度创新激活市场

“并购六条”效应显著：在“科创板八条”与“并购六条”政策框架下,自2024年9月政策实施后，沪深两市重大资产重组同比激增120%左右。  

 支付工具多元化：定向可转债、换股吸收合并等新型支付方式广泛应用，打破传统“现金+股份”限制，提升交易灵活性。

审核提速：国泰君安吸并海通证券案例从受理到过会仅16天，体现“小额快速”通道的高效性。

（2）监管包容性增强  

允许收购未盈利科技企业（如半导体、生物医药领域），估值包容度提升；放宽对赌要求，鼓励跨界并购新质生产力企业。  

科技企业并购贷款试点放宽：贷款金额占比提至80%、期限延至10年，覆盖北上广深等18个试点城市。

2.市场爆发式增长，结构呈现“三化”特征

（1）规模跃升与主体多元化  

交易规模激增：2025年Q1境内并购交易额达2248.89亿元，同比上涨50.3%，百亿级案例达6起。  

央国企主导：国有企业在并购项目中数量占比50%、金额占比68%，聚焦产业链整合（如稀土、环保、物流）。  

民企活跃度提升：重大资产重组中民企占比60.4%，同比增长14.75个百分点，加速向高端制造与科技领域转型。

（2）行业集中与热点分化  

并购重组市场展现新气象，参与方更加多元、交易机制不断革新，推动市场生态持续优化。并购市场更多聚焦于以下领域：

硬科技：半导体、AI、生物医药并购占比超50%，政策优先支持“卡脖子”技术整合；新能源：光伏、锂电横向整合加速，避免低效竞争；金融与汽车：金融服务业产业化整合成新亮点，更多车企也在通过并购完善供应链。

（3）跨境并购结构性转向  

区域转移：受欧美审查收紧影响，中企转向东南亚、中东、拉美布局“第二供应链”，2025年Q1境外并购金额同比暴涨217.7%。  

技术获取型并购：聚焦日韩、欧洲中小型技术公司，以参股、合资模式降低政治风险。

3.参与主体与模式创新

（1）上市公司主导产融结合  

作为LP参与并购基金：通富微电、上海医药等企业联合设立产业基金，2025年Q1上市公司参设基金案例激增。  

小市值公司（<50亿）借并购“改命”：2665家小市值企业中超60%积极寻求跨界并购，转换赛道至AI、机器人等新质生产力领域。

（2）国资与私募深度联动  

地方国资基金矩阵成型：上海、北京等地设立500亿级并购基金，聚焦半导体、生物医药等领域，推动区域产业升级。  

PE退出压力驱动并购：近20万亿私募存量项目面临IPO收紧困境，并购退出占比从10%向美国70%看齐，成主要退出路径。

4. 趋势与挑战并存

（1）增长动能持续  

我们预测2025年并购交易量将实现两位数增长，主因包括：国企改革深化、私募退出需求释放、利率下行降低融资成本。买卖双方对价差异缩小，市场趋于理性，现金流稳定的传统行业标的更易成交。

（2）风险暗涌需警惕  

地缘政治风险：欧美审查趋严，跨境技术并购失败率攀升（如英国追溯审查致闻泰科技剥离NWF股权）。  

整合与估值难题：硬科技企业并购面临技术商业化周期长、协同效应难量化问题；国资基金需防范“估值虚高-整合不力-退出受阻”链条。

（二）新周期下并购行业的战略机遇

2025年开始，中国并购市场已驶入“政策红利+产业升级+资本重构”的快车道。全联并购公会要通过发挥金融服务专业优势，在服务民企、服务专业、服务市场、服务社会等方面取得更多成就，在引领和推动我国并购重组事业发展中发挥更大作用。

1.时代使命：以并购重组驱动经济质变

中国经济正从规模扩张转向质量跃升的关键阶段，并购重组成为破解三大核心矛盾的战略工具——

破除产业碎片化：通过整合重塑产业链韧性，破解“低效竞争-创新不足”循环；  

化解金融存量风险：疏通资本退出堵点，避免系统性风险积累；  

突破全球价值链锁困：构建自主可控的国际合作网络，应对地缘政治变局。  

全联并购公会的定位——担当政策落地“转化器”、市场创新“催化器”、国际规则“接驳器”。

2.引领行业发展的核心指南  

（1）与国家战略同频共振  

锚定新质生产力：引导资本、引领行业向硬科技（半导体、生物制造）、数字生产力（AI、量子）、绿色生产力（新能源、低碳技术）三大高地集聚；  

服务安全与发展平衡：在跨境并购中构建“技术自主+开放合作”双循环机制，强化数据与供应链安全底线。  

（2）构建可持续发展生态  

培育“耐心资本”文化：推动资本、推动行业从短期套利转向长周期价值创造，匹配技术攻坚与产业整合需求；  

重塑并购价值逻辑：从“规模溢价”转向“协同溢价”，强化技术融合、人才留存与创新转化能力。

（3）激活市场内生力量  

央国企担当“链长”：在战略领域（如稀土、高端装备、数据要素）主导跨区域、跨所有制重组，打造国家战略科技力量；  

民企释放创新活力：构建并购纾困基金+专业服务联盟，支持民企通过并购获取关键技术、切入新赛道。

（4）推动全球治理参与  

建立东方并购范式：输出“产业升级导向、多方共赢、ESG嵌入”的中国方案，区别于欧美金融套利模式；  

主导新兴市场规则：在东盟、中东、拉美推动建立跨境并购互认机制，降低政治风险。  

3.行业发展阶段愿景  

2025（筑基）：完成制度框架升级，试点省级并购生态，初步形成央国企和民企重组标杆，跨境并购在东南亚/中东建立桥头堡。  

2026（攻坚）：硬科技并购整合成效显现，建立跨境并购规范，突破核心技术整合，中国并购规则开始影响新兴市场。  

2027（引领）：形成新质生产力并购标杆，引领全球价值链重构，诞生具有全球话语权的技术整合巨头，中国并购模式成为新兴经济体升级范本。

二、未来三年并购公会发展目标和重点工作

未来三年（2025—2027），全联并购公会的发展目标是：以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻落实党的二十大、二十届三中全会、习近平总书记在民营企业座谈会上重要讲话、致全国工商联成立70周年贺信精神，积极创新工作思路，在全体理事和会员的共同努力下，稳步推进公会改革发展工作，调整完善公会工作机制，紧紧围绕金融服务实体经济建设，发挥公会桥梁纽带作用，把并购公会建设成为“影响广泛、特点鲜明、规范发展、凝心聚力、政府信任、会员满意”的中国特色一流商会组织，在并购行业高质量发展的过程中作出更大贡献。

并购公会是会员之家、企业平台、行业门户，公会将继续凝聚中国并购行业的核心力量，团结带领全体理事会员，以党建引领、报国为民、专业为本、提升赋能、细分服务、连接资源、创新交流为着力点，扎实推动各项相关工作：

（一）党建引领，坚持高站位，深入推动打造新时代中国特色一流商会组织

面对新征程新任务，公会要切实提高政治站位，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为引领，始终把习近平新时代中国特色社会主义思想作为精神之魂和力量之源，竖起新时代中国并购行业大旗，塑造新时代并购行业价值观、精气神。要认真贯彻落实党中央关于工商联所属商会改革和发展的精神，坚持党建与会建同频共振，团结新的社会阶层人士等各方面力量，不断深化理想信念教育，更好促进民营经济健康发展和民营企业家健康成长，加强与各级工商联及所属商会的互动沟通、服务协作，努力打造新时代中国特色一流商会组织。

（二）报国为民，服务主战场，深入推动研究更多促进民营经济高质量发展的政策建言

党的二十大和二十届三中全会勾勒出民营经济和中国特色金融发展蓝图，公会要积极拓宽并购公会与全国人大、全国政协、中央财办以及发改、央行、证监、金监、财政、国资等经济主战场主管部门建言献策的渠道机制，围绕“十四五”规划收官和“十五五”规划谋篇，主动对接产业强国、科技强国、乡村振兴、国企改革和全面注册制改革等战略部署，增强服务民营经济乃至经济社会高质量发展的能力。要以国家战略为牵引，研究民营经济之所困，解决民营经济之所需，扮演民营经济之助手，围绕市场准入、权益保护、融资支持、创新发展、价值共创等方面献计，推动形成良好的营商环境，切实激活民营经济发展动力。

（三）专业为本，担当新使命，深入推动打造金融服务实体经济的创新标杆

价值是并购重组各方的核心关切，交易价值是撮合交易的核心焦点，协同价值是并购行为的核心驱动。公会要认真研究落实“并购六条”重大举措，强化并购专业使命，发挥并购公会理事单位服务能力，提升并购公会理事交易撮合能力，活跃并购市场，提升并购质量，支持经济转型升级。要不断深化并购行业研究，持续打造“中国十大并购”行业品牌、行业标准，交流剖析总结并购重组的成功案例，进一步塑造并购公会的核心品牌，引领并购行业高质量发展，鼎力金融服务实体经济。

（四）提升赋能，增强凝聚力，深入推动践行让更多发展机会和发展成果惠及全体会员

习近平总书记充分肯定民营经济发展取得的重大成就，政府工作报告明确提出相关促进措施。公会要深入贯彻落实习近平总书记重要讲话精神和全国两会精神，勇于直接对接经济主体，善于提供专业赋能，特别是要用好用活并购和重整工具，助力企业转型升级，确保会员切实受益，进一步增强对内凝聚力和服务力。围绕会员需求组织开展专业交流和服务活动，形成多元一体帮助民企排忧解难的合力，进一步增强并购公会品牌力和公信力，吸引更多企业加为会员，畅通会员—理事—常务理事发展机制，为会员拓展更多更大发展机会，让专业成果和服务成果更多惠及会员，深层次激发会员活力、公会动力。

（五）细分服务，突出专委会，深入推动打造全联并购公会联谊联接联动纽带

公会通过21个专业委员会构筑形成重要的专业智库和交流平台，显著增强了细分专业服务能力。公会要以智库研究和专业服务为基石，推动公会各专业委员会进一步健全完善、建章立制、转变作风，加强组织培训，促进专业交流，调动会员优势，有效服务不同领域不同类型交易，打造适应新质生产力发展的中国式并购旗舰。要充分发挥金融博物馆的创新引领作用，进行品牌推广和宣传，扩大并购公会品牌知名度和社会影响力，推动行业诚信体系建设，引导专委会履行专业服务社会责任，促进打造具有权威性、影响力的专业成果，引领并购行业高质量发展。

（六）连接资源，壮大朋友圈，深入推动服务全国工商联各商会及平台资源优势

工商联所属和所联系的商会现有5.5万家，涉及国民经济各行各业，成为工商联的基层组织和工作依托，也是服务民营经济高质量发展的重要平台和团结凝聚广大民营经济人士的重要阵地。公会要深入挖掘工商联庞大商会网络资源优势和“一品一会”特色专业优势，勤于联络直属商会深入座谈交流，主动提供服务、加强协作，积极到地方工商联“认门、识人、议事”，以品牌项目为牵引，打造专业条线服务模式，形成产业集群和产业生态链，实现服务合作、抱团发展、要素协作、产业腾飞。各省并购联合会活力也在不断显现，我们要以全联并购公会为依托，推动各地并购联合会进一步健全完善全国网络，扎根服务区域经济，聚合形成并购联盟，壮大中国并购行业朋友圈。

（七）创新交流，迈步国际化，深入推动打造国际一流专业并购服务品牌

党和国家强调扩大高水平对外开放，并首次提出“支持有条件的地方发展新型离岸贸易”等新思路新提法。我们要继续巩固扩大海外并购交流成果，进一步研究总结海外并购实践经验，创新提升海外并购方式方法，凝聚夯实海外并购平台资源，切实有效服务中国企业“走出去”并购和“一带一路”投资建设。要研究利用上海和香港国际金融中心突出优势、海南自由贸易港政策创新优势、面向东盟开放合作的“国际大通道”优势、沿海沿边多样化开放高地，做好出海对接、入港服务，发挥“全球并购研究中心”功能，将并购公会打造成为国际并购舞台上的一颗明珠。

新征程任重道远，新任务使命昂然。全联并购公会将更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围，解放思想、开拓进取，不断开辟中国并购行业高质量发展的新境界，努力开创并购行业服务中国式现代化建设的新局面！